九部委醞釀八行業大重組 18股將成首選
2012年10月29日 16:7 8904次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 有色市場
西寧特鋼（600117）:沐浴行業春風,綜合優勢漸顯
之前推出的《特鋼產業專題之一 生逢正當時,高速發展可期》對特鋼產業進行了分析。報告以日本特鋼的發展路徑為例,對我國特鋼產業未來的發展進行了預測:在我國統鋼鐵行業即將進入成熟時期之際,特鋼產業迎來新的高速發展時期;
西寧特鋼作為特鋼產業的中堅代表,具有良好的投資價值。西寧特鋼具備完備的生產線和諸多明星特鋼產品,背靠豐富的礦產資源,以此打造縱向一體化產業鏈,屬于典型的資源型特鋼企業;短期而言,業績依靠產品規模快速增長和資源優勢充分發揮得以保障;
特鋼行業高速增長助力西寧特鋼長期業績。在特鋼產業高速增長的步伐即將啟程之際,西寧特鋼將沐浴行業春風,充分享受行業增長優勢;同時,西寧特鋼將充分發揮資源優勢,確保長期業績無虞。
寶鋼和西寧特鋼的合作將形成雙贏的局面。報告援引新日鐵和住友金屬合并案例,將住友金屬和西寧特鋼主要財務指標進行比較,印證西寧特鋼具備較好的收購價值。西寧特鋼作為西部地區實力型特鋼企業,具有良好的地域優勢,且特鋼生產實力不容小覷;公司擁有完備的產業鏈和豐富的鐵/煤礦資源, 這將對收購企業形成有效的資源補充。如果寶鋼成功收購西寧特鋼,不僅能夠顯著增強特鋼業務實力,使得縱向產業鏈得以延伸,而且能夠從地域上構成東西挾制的格局,在增強自身實力的同時有效牽制其他特鋼企業的地域擴張,形成強者愈強的馬太效應。而西寧加入寶鋼,可打開在行業中上升的瓶頸,成功躋身第一特鋼企業梯隊,規模優勢愈加明顯。至此,西寧特鋼不僅擁有完備的縱向產業鏈,同時通過與寶鋼合作實現橫向整合,將資源配置最優化。總之,二者的強強聯手將帶來雙贏的效果。（招商證券 張士寶）
方大特鋼（600507）:彈簧扁鋼盈利能力依然較好,業績情況符合預期
公司鋼材產品盈利能力依舊優于同行,但上半年因管理費用上升、營業外收入減少,業績同比下滑。今年以來鋼企普遍虧損,但公司憑借較好的生產成本控制能力和在細分市場的話語權,螺紋鋼上半年毛利率報8.94%,同比減少3.35個百分點,彈簧扁鋼上半年毛利率報14.10%,同比增加3.53個百分點,均明顯高于行業平均水平;因公司開始實施股權激勵計劃,導致管理費用升高,本期計提2.51億元,同比增加26.71%,攤薄了部分業績;2011年上半年公司獲政府補貼和其它營業外收入高達0.91億元,但今年上半年營業外收入僅420萬元,也是盈利同比下降的重要原因。
給予"增持"投資評級。我們上半年曾對公司做過兩期重點調研,雖然行業承壓較重,但公司管理激勵機制非常優越,是少數能在當前行業嚴峻形勢下保持盈利狀態的鋼鐵公司,未來資源看點較多,可以繼續關注。預計公司2012-2014年EPS 分別為0.36元、0.45元、0.53元,對應的PE 約在7~10倍間,仍有較好的安全邊際,繼續給予增持評級。（華泰證券 趙湘鄂）
責任編輯：四筆
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