黃金將再掀秋季漲勢 掘金8大黃金股正當時
2010年09月06日 16:10 8963次瀏覽 來源： 綜合信息 分類： 有色市場
豫園商城10中報點評:世博效應顯著 主業如期反彈
中報業績符合預期。2010年上半年,公司實現營業收入56.7億元,同比增長26.09%;歸屬母公司凈利潤3.86億,同比增長28.13%;上半年每股收益0.48元,基本符合我們預期。
上半年各項業務收入中,飲食、食品、黃金飾品同比增幅最大,分別增長50.17%、38.98%和23.36%。工藝品、百貨服務(包括租賃收入)亦有明顯增長,增幅分別為22.95%、17.88%,進出口維持09年水平、增長023%,醫藥收入略下降2.5%。
收入增長原因:(l)公司受益世博會效果十分明顯。(2)多項連鎖業務共同發展,上半年共新增加盟店及專柜110家,連鎖直營店14家。(3)營銷渠道創新,老廟黃金2010年繼續拓展在東方CJ上的電視購物品種,同時以世博會為主題主動走出上海市進行巡回路演。
業績增長原因:業績同比大幅增長28.13%,一方面來自收入的增長,另一方面由于收入構成中飲食、食品等毛利率較高(飲食毛利率61.83%、飾品42.48%)的組成部分上半年營收增長最多,因此導致整體毛利率上升1.38個百分點。此外,三項費用率較為平穩,整體下降0.23個百分點。
風險因素。宏觀經濟下滑,居民對金飾品、餐飲需求下降。世博會來滬旅游人流低于預期。金飾品業直營門店、南翔餐飲外地擴張受阻。國際金價大幅下降,致招金礦業投資收益下滑。
維持“買入”評級。2010年7月實施09年轉增股本后,公司總股本由7.99億股增加至14.4億股,我們維持公司2010一2012年攤薄后EPS分別為0.53/0.67/0.86元(對應攤薄前EPS分別為0.96/1.21/1.54元)的預測,其中主業貢獻0.47/0.59/0.75元。預計2010年下半年公司將較上半年更受益世博會,且未來3年公司在黃金、餐飲連鎖經營方面有望取得長足增長,結合行業估值水平,我們給予2010年主營業務35倍PE估值,招金礦業對應每股4.93元,我們認為公司半年期合理股價為21.41元,另DCF估值為20.38元,維持現價(14.20元)“買入”評級。（中信證券）
山東黃金:金價上漲最好的投資標的
公司資源擴張空間大
目前公司金保有儲量300噸。另外,在集團公司估計還有大約700噸左右的黃金儲量,未來也有可能通過各種方式注入上市公司。因此,在資源方面公司過去幾年成長路徑非常明確,未來擴張空間也非常巨大。
在所有黃金股中,公司每股礦產金產量最大,業績彈性大
2010年礦產金產量預計18.2噸,目前總股本14.2億股,每股黃金產量為0.01279克。按照目前25%的所得稅慮計算,金價每克上漲10元,對應EPS 增厚0.096元,在所有黃金股中彈性最大。
我們始終堅定長期看好黃金,根本原因在于各國貨幣的擴張過度累積的通貨膨脹壓力
我們看好黃金,其邏輯就是一邊是受到約束的礦產金產量,一邊是過度的紙幣供應。而紙幣過度供應的根源在于為了刺激經濟增長,除了注入流動性,數量寬松的貨幣政策,別無他法。只有新的技術革命、新政策提高勞動生產率,推動經濟增長,而不是依靠寬松的貨幣政策刺激經濟增長,才能實現無通貨膨脹的經濟增長,此時黃金不是一個理想的投資標的,金價才會出現趨勢性下跌。
業績預測
我們預計公司2010年-2012年對應的EPS 為:0.94元、1.15元和1.52元。
按照市盈率估值和資源估值兩種方法,我們確定目標價為60元,給予公司“買入”評級。（光大證券）
責任編輯：lee
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