中國或再現固定資產投資加速局面
國家統計局近日公布的數據顯示，１－７月份，城鎮固定資產投資５６６９８億元，同比增長２６．６％，相比１－６月份城鎮固定資產投資２６．７％的增速出現小幅回落。
目前對市場流行的“經濟過熱論”形成有力支撐的固定資產投資增速忽然放緩再次引起了市場的關注，隨之而來的疑問叢生：固定資產投資增速放緩是何原因？由于固定資產投資增速的放緩，央行還會通過加息控制信貸的投放嗎？
季節性因素是主因
針對這次固定資產投資增速出現小幅回落的狀況，接受本報記者采訪的專家普遍表示，固定資產投資反彈的壓力仍然很大，７月份增速小幅下滑主要是季節性因素，投資增速下滑不會轉變為一種長期的趨勢。
申銀萬國證券研究所宏觀經濟分析師李慧勇在接受中國經濟時報記者采訪時表示，由于過去兩年７月份當月固定資產投資增長率都比６月份有明顯回落，這一回落可能主要和投資統計的季節性特點有關，并不能代表未來固定資產投資的變動方向。
國家統計局資料顯示，２００６年１－７月份，城鎮固定資產投資４４７７１．０１億元，同比增長３０．５％，相比１－６月份城鎮固定資產投資３１．３％的增速出現小幅回落。而２００５年１－７月份，城鎮固定資產投資３４６３７．１６億元，同比增長２７．２％，與１－６月份城鎮固定資產投資２７．１％的增速基本持平。
東方證券一位不愿具名的分析師則指出，一方面五六月份環比增長過快，這樣７月份環比增長就會放緩，另一方面７月份，中國許多地區遭受了嚴重的洪澇災害，可能對當地的經濟活動造成了大的影響。
增速加快仍是主要風險
“增速加快仍將是固定資產投資面臨的主要風險。”李慧勇表示，從決定未來投資的因素看，投資增速加快的可能更大。一方面目前企業效益繼續改善，企業的投資沖動和投資能力仍然很強；另一方面，為了實施經濟轉型和和諧發展，政府主導型的投資譬如新農村建設投資、經濟適用房投資、環保投資、振興裝備制造業等的投資力度會進一步增強。
另據統計數據顯示，截止到７月底，城鎮５０萬元以上施工項目計劃總投資２０３４８４億元，同比增長１７．２％；新開工項目１３２０９９個，同比增加１７１６８個；新開工項目計劃總投資４８１３８億元，同比增長１４．６％。
“從施工和新開工項目情況看，投資反彈的壓力很大。”東方證券這位分析師表示，我們對下半年經濟和企業盈利保持高增長仍然有很大信心。基于指標目前的變動趨勢，預期８月份投資的同比增速會有明顯的上升，可能將超過３０％。
“由于施工項目和新開工項目計劃投資額是固定資產投資增長的先行指標，二者增速的加快也表明未來固定資產投資增速加快的可能仍然很大。我們維持下半年固定資產投資增長２７％左右的判斷。”李慧勇表示。
利率政策究竟如何調整？
對于前期公布的７月份ＣＰＩ同比上漲５．６％的高位運行，市場人士普遍預期央行將再次提高存款利息以補貼居民的負利率，但就此次公布的固定資產投資增速來看，存貸款利率是否會進行相應調整市場人士表示了不同的看法。
清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明對本報記者表示，從固定資產投資增速的絕對數上來講，除了有色金屬和建材的投資增長比較快之外，其它行業的增速還處于正常范圍之內，目前還沒有必要進行貸款政策的調控。
李慧勇則表示，由于７月份固定資產投資增速仍處高位，預計國家對固定資產投資的調控仍將加強。一方面會適時加息。加息主要通過提高資金成本、降低企業預期投資回報來達到抑制固定資產投資的目的。
“考慮到近期美國次級債風波誘發美聯儲減息可能性的存在，央行的利率政策會受到嚴重掣時，利率政策近期出臺的可能性不大。”東方證券分析師表示。
“另一方面是控制信貸。”李慧勇表示，由于通過市場手段調控信貸見效慢，國家很有可能再采取去年８月份采取過的分類行政指導的方式來對信貸進行調控，以保證信貸增長不至于大幅度超出年初制定的１５％的增長目標。此外，政府也會進一步嚴格市場準入，加強對高耗能、高排放和產能過剩行業的控制。
來源：中國經濟時報
