弱勢美元支撐 金銀觸底回升
2021年05月25日 9:10 9833次瀏覽 來源： 中信建投 分類： 期貨
4月以來，美元與美債收益率雙雙回落，給了貴金屬市場較強的支撐，貴金屬呈觸底反彈之勢。美聯儲持續的鴿派表態及拜登基建法案預期逐漸消化是美債收益率回落的主要原因。4金月下旬，拜登提出增加資本利得稅的方案，美元資產遭拋售，一度使得美債收益率走高，貴金屬小幅下行。
近期地緣政治事件頻發，美俄互相驅逐對方外交官員，俄烏邊境沖突一度升級，美國表態可能重啟伊核協議。全球疫情形勢繼續分化，印度疫情持續爆發引發全球關注，部分歐洲國家仍面臨較強的防疫壓力，美國等發達國家則控制良好。俄羅斯超預期加息50基點至5%以應對通脹壓力。
美國方面，拜登再提加稅政策，美聯儲議息會議重申鴿派立場，經濟數據持續向好。財政政策方面，拜登稱愿意就基建法案妥協，并在未來數月討論該問題，說明基建法案仍需要較長時間磋商，不確定性仍然較強。此外，拜登還計劃對年收入百萬美元以上的人群增收資本利得稅。貨幣政策方面，美聯儲4月議息會議按兵不動，并保持購債速度和規模。鮑威爾在新聞發布會上表示，復蘇仍然不平衡、不完整，現在還不是開始談論縮減購債規模的時候，今年通脹的暫時上升不符合加息的標準，鴿派的表態令市場得到安撫。從近期公布的經濟數據來看，美國經濟恢復程度超預期。通脹方面，美國3月季調后CPI環比升0.6%，創2012年8月以來新高；未季調CPI同比升2.6%，創2018年8月來新高，預期升2.5%，前值升1.7%。美國3月核心PCE物價指數同比升1.8%，創去年2月來新高，預期升1.8%，前值升1.4%。就業方面，美國至4月24日當周初請失業金人數為55.3萬人，創疫情爆發以來新低。制造業方面，美國4月ISM制造業PMI為60.7，預期為65，前值為64.7。
歐洲方面，疫情形勢仍然嚴峻，經濟數據承壓，歐央行維持鴿派立場。4月歐洲疫情形勢仍然嚴峻，部分國家新增確診人數仍在高位，疫情防控措施令歐元區經濟仍然承壓。經濟數據方面，制造業方面表現良好。歐元區4月制造業PMI終值為62.9，預期63.3，初值63.3；歐元區4月工業景氣指數錄得10.7，創紀錄新高，預期4。通脹方面，歐元區4月CPI初值同比升1.6%，預期升1.6%，前值升1.3%。就業方面，歐元區3月失業率為8.1%，預期8.3%。
總的來說，當前全球經濟仍處在復蘇的軌道上，雖然近期全球疫情形勢不確定性有所增強，但貨幣與財政的支持短期不會退出，后續市場總體偏向于樂觀。在美國疫情形勢向好，部分國家仍然面臨疫情防控壓力的情況下，弱勢美元或難持續，后續應關注美元走強帶來的風險。
截止2021年5月4日，SPDR黃金ETF持有量為1018.2噸，較上月減少14.63噸，截止2021年4月27日，COMEX黃金非商業多頭凈持倉為170619張，較上月增加3091張。
截止2021年5月4日，SLV白銀ETF持有量為17650.65噸，較上月減少229.46噸，截止2021年4月27日，COMEX白銀非商業多頭凈持倉為42841張，較上月增加13871張。
全球疫情形勢持續分化，印度疫情爆發式增長，歐洲仍面臨較強防疫壓屬。美國疫情控制良好，經濟數據表現亮眼，不過美聯儲鴿派立場不變。歐洲經濟仍然承壓，歐央行維持極度鴿派立場。總的來說，在疫情不確定性增強的背景下，貨幣及財政政策的支持短期難以退出，不過由于美國疫情控制整體向好，美元后續走強風險較高，或給貴金屬帶來壓力。滬金2106參考區間350-380元/克，滬銀2106參考區間5000-5600元/千克。
責任編輯：李錚
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