抵稅股票：加拿大用減稅換取礦業繁榮
2021年03月11日 10:39 3892次瀏覽 來源： 中國礦業報 分類： 地質礦業 作者： 牛茂林
加拿大礦產資源豐富，礦種多樣，擁有發達的礦業資本市場，是名副其實的礦業大國。在這樣一個礦業大國，其獨特的礦業可抵稅流轉股票制度為加拿大礦業公司籌集資金提供了政策支持。2020年，為了減小新冠肺炎疫情對礦業的沖擊，加拿大政府還延長了發行可抵稅流轉股票的時限。
一、可抵稅流轉股票發展歷史
一是降低二戰后礦產勘查資金籌措成本，設立勘查投資可抵稅政策。二戰結束后，加拿大經濟飛速增長。但在礦業領域卻增長緩慢，嚴重滯后于經濟增長。加拿大礦業公司享有免稅政策，但因為營收較少而無法被充分利用。同時，采礦業作為資本密集型產業，需要籌集大量的資金來完成項目的勘查與開發，但資金籌集往往非常困難。加拿大礦產勘查投資可抵稅政策于1954年推出，80年代后逐步流行。
二是應對勘查低迷形勢，出臺可抵稅股票稅收減免。20世紀90年代末，加拿大聯邦政府為了應對當時礦產勘查低迷的形勢，又推出臨時性政策：購買礦業公司發行的勘查投資抵稅股票的投資者在一定條件下可以得到額外15%的稅收減免。該政策此后多次延期并調整減免額度，以維持加拿大的礦業穩定發展。加拿大政府多次在采礦業低迷時通過該政策刺激采礦業融資，均取得了不錯的效果。有文章顯示，即使是面臨金融危機的 2008 年，可抵稅流轉股票（FTS）依然融資達6.26 億美元，占當年勘查總支出的20%。如今，發行可抵稅流轉股票已經成為加拿大礦業公司市場化融資的重要渠道之一。
二、可抵稅流轉股票的發行要求和適用范圍
可抵稅流轉股票是加拿大政府為鼓勵礦業發展而出臺的一項礦業優惠政策。其發行要求和適用范圍包括三方面：
1.發行公司的主營業務必須位于加拿大境內。
2.流通股的融資支出范圍，必須用于三大“合規支出”：一是草根勘查支出（CEE），主要包括為確定加拿大礦產資源的存在、位置、范圍或質量而產生的支出，這些費用包括勘探、地質、地球物理或地球化學調查、鉆探、挖溝、挖掘探坑和初步取樣等；二是生產前支出，通常指一個新礦山達到合理的商業產能之前的支出，一般以項目60%的磨機達產90天為界，這些費用包括清理、清除表土、剝離、鑿井或修建平硐或其他地下入口所產生的費用；三是生產后支出，主要是礦山投產后，為維持礦山生產而產生的系列地下工程支出，包括鑿井或挖掘礦井，建設運輸通道及相關地下工程等。FTS不包括礦產資源資產的成本，也不包括在應折舊資產成本中的任何費用。
3.支出規則。加拿大政府為可抵稅流轉股票設定了兩種發行規則：一般規則和回溯規則。
一般規則包括：融資時限為兩年、到期返還、投資者個稅抵扣。此規則使三方得利：礦業公司擴大了融資渠道，增加了融資。礦業投資者通過個人所得稅抵扣，獲得了投資補貼。政府擴大了礦業支出的投資主體范圍，促進了市場繁榮，但是要損失個人所得稅。加拿大個人所得稅最低檔是15%。
回溯規則包括年底生效、礦業公司提前返還、發行公司未能按期返還給投資者則要額外交稅。此規則使三方得利：礦業公司對于一般規則取得的融資消化不了的，可以通過回溯規則提前返還，相當于提前還貸，及時止損，但要繳納罰款。發行公司如果財務緊張，不能及時返還給投資者，就繳納附加稅，從而保障資金流通效率，補充了政府稅收。投資者可以獲得延遲返還的相應收益。
三、可抵稅流轉股票的規則特點
可抵稅流轉股票有四大特點：一是政策靈活，加拿大礦業可抵稅流轉股票政策充分利用了加拿大政府給予采礦業的免稅優勢，靈活地解決了礦業融資難的問題，為礦業公司臨時融資提供了政策保障。二是建立在加拿大大量高收入人群的避稅需要和多年政策宣傳與推廣之上。澳大利亞與南非等國家都曾試圖建立本國的礦業可抵稅流轉制度。澳大利亞政府最終因為不想減少稅收而放棄了該政策。南非的放棄則因為高收入人群較少，政策難以適應國情。三是可以顯著降低中小型礦業企業的成本，分攤中小型礦業企業風險。加拿大大量中小型礦業公司的繁榮與該政策有著密不可分的聯系。在應對礦業低迷時，該政策無疑是對采礦業的一劑“強心針”。四是該政策避免了傳統的政府直接干預模式，既解決了礦業公司融資難的問題，又在一定程度上發揮了市場篩選的作用，使優質項目得到了更多的資金支持。弊端是在促進采礦業發展的同時，極大地減少了政府稅收。據估算，加拿大政府每年為此損失約4.4億美元。部分項目完全為政策紅利而來，扭曲礦業相關市場。
四、疫情中加拿大對可抵稅流轉股票的調整
2020年7月，加拿大財政部宣布：將把流通股發行公司的“合規支出”的時限延長12個月。適用一般規則時，延期適用于2018年3月1日至2021年之前簽訂的協議。適用回溯規則時，延期適用于2019年與2020年簽訂的協議。該提案旨在為受到新冠肺炎疫情影響的小規模礦業勘探公司提供幫助。
Aird & Berlis律師事務所首席執行官Adria Leung Lim的文章指出，可抵稅流轉股票政策的調整對于加拿大礦業市場至關重要，尤其是在當下。“合規支出”的時限延長對于加拿大礦企無異于雪中送炭。一方面，支出未達標的礦業公司得以免于處罰，減少了因疫情而帶來的損失；另一方面，資金緊張的礦業公司可以通過發行更多的流轉股票，獲取臨時資金，維持企業的資金流轉。
五、加拿大可抵稅流轉股票政策的借鑒與啟示
我國在推行礦業激勵政策時，應注意三方面問題：一是制定政策時，應充分考慮我國國情，根據我國礦業產業狀況制定政策，并根據經濟環境適時調整；二是對癥下藥，避免企業空有政策卻無法使用的尷尬；三是加強監管，防止為獲取政策紅利而帶來一系列問題。
責任編輯：陳鑫
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：www.hnfenyang.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創或者是合作機構授權同意發布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
