基本面邊際改善 滬銅淡季不淡
2020年11月26日 9:15 12192次瀏覽 來源： 國海良時期貨 分類： 期貨 作者： 何燕艷
近期有色板塊走勢很強，滬鋁、滬鋅、滬銅紛紛向上突破，形成板塊共振。美元走勢持續偏弱，疊加國內經濟數據向好，提振做多情緒。當然，基本面的邊際改善也對價格構成支撐，使得突破有效性得以確認。因此即便在淡季，銅價仍然有望走出波段上漲行情。
宏觀情緒助推向上突破
據美國有線電視新聞網消息，美國總務管理局當地時間11月23日晚已經通知聯邦部門，確認拜登贏得總統大選。
此前美聯儲的貨幣寬松規模已創歷史新高，縱向對比也是遠超其他國家，美元中期走弱這一趨勢難以改變。另外，疫情二次暴發帶來新的挑戰。
國內疫情控制取得關鍵性勝利，經濟穩步復蘇，各項經濟數據顯著好轉，中國經濟韌性凸顯。中國10月規模以上工業增加值同比增加6.9%，預期增加6.5%，加上中國加入RECP組織，出口增速大于20%的行業有銅及其制品，數據向好點燃做多情緒。
供應相對比較緊張
銅精礦方面，智利總統 9月11日決定延長自 3月18日起生效的國家緊急狀態法，從9月15日起再延長90天。目前看對生產影響還是相對有限，但對運輸等的潛在威脅仍在。而且隨著銅價反彈和疫情影響發酵，智利方面三季度末以來不斷有礦山罷工。秘魯方面雖然生產在穩步恢復，但據了解，直到目前其運輸環節仍受到較大的影響。
貨源緊缺施壓中國銅冶煉廠粗煉費TC，最新TC下跌至48.1美元/噸，已經是近五年的低點，后續仍有下調風險。
庫存維持低位
下游訂單保持穩定，其中地產方面，10月份新開工面積增速仍由負轉正，竣工面積增速也同步走高，這是相比9月份更加積極的變化。在地產銷售的帶動下，家電增產情況較好。而汽車產銷情況更是復蘇明顯。最新數據顯示，10月汽車產量為248.1萬輛，同比上升11.1%。
庫存方面，截至11月20日，上海期貨交易所陰極銅庫存為232091噸，7月17日至今沒有回升。截至11月23日，LME銅庫存為156075噸，與10月初持平。盡管上海保稅區庫存為43.4萬噸，自低位回升約22.7萬噸，但國內總庫存仍維持低位。國外銅庫存穩定，但在二次疫情下凈出口下降，大幅去庫動能趨緩。庫存低位說明消費淡季不淡。
總體而言，宏觀情緒在銅價上漲中起到推波助瀾的作用，加上國外疫情的反彈影響到運輸，以及TC常年低位顯示供應偏緊，淡季當中需求不淡，尤其是地產和汽車數據進一步改善。技術上銅價已經突破4個月的振蕩盤整區間，有望迎來新一波拉升，做多為宜，回高點以下止損出局。
責任編輯：李錚
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：www.hnfenyang.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創或者是合作機構授權同意發布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
