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隨著疫情波及全球市場，作為重要避險資產的黃金在市場恐慌情緒、流動性危機以及美聯儲救市政策等諸多因素的影響下，金價波動幅度顯著增加。

據中國黃金協會副會長兼秘書長張永濤介紹，在黃金生產方面，2019年我國黃金產量約為380噸，連續13年位居世界第一，但產量仍在下降。

在黃金消費方面，2019年我國消費黃金1002噸，連續7年位居世界第一位，與第二大黃金消費市場印度相比，整體消費情況依然較為健康。其中，首飾消費約占70%，約697噸；金條消費230多噸；工業用金及其他用金約70噸。

但是在今年疫情影響下，消費情況極不樂觀。從下游消費來看，他表示，當前深圳黃金加工企業復工復產率僅有10%，主要原因是需求訂單量不足。尤其是春節前后本屬于黃金消費旺季，但疫情發生后影響到市場的消費情緒。數據顯示，今年1—2月黃金消費水平較去年下降了50%—60%，且消費恢復難度較大。

他預計，6月份前黃金消費將不會好轉。金條方面，目前金價較高導致國內消費受阻，但國外金條需求表現較好。整體來看，他對今年黃金消費并不看好，預計總量會下降不少。

他表示，今年疫情期間在避險需求的推動下，國內黃金交易量大大增加，尤其是期貨交易量大幅增長。數據顯示，今年1—3月，上期所的黃金期貨交易量增長62.26％，交易額增長94.25％；上海黃金交易所的黃金T+D交易量增長24％，交易額增長54.08％。在他看來，若疫情在可控范圍內，當前價格波動對黃金交易產生利好。

不過，他表示，還需注意當前市場的潛在風險。一是英、美兩國疫情的嚴重性不可忽視，甚至還有加劇的趨勢。他表示，這兩大黃金交易市場的不穩定或將對中國市場造成很大的影響。二是黃金需求方面，3月份以來，國際金價遠高于國內，這在歷史上罕見。中國作為全球黃金最大的消費國，按常理來說黃金價格應當高于國際市場，現在出現倒掛證明中國黃金消費遠遠滯后。與此同時，國外消費尤其是印度市場也受疫情影響嚴重，將大大打擊全球黃金消費。三是生產方面，目前國內約99%的黃金生產商已經復工復產，所以黃金供給問題不大，但是下游消費市場短時間來看十分疲軟，不過未來或將有一定的反彈趨勢。四是黃金價格方面，目前美國新冠感染人數位居世界首位，疫情或導致美國失業率繼續增加，同時美股在經歷了4次熔斷后整體跌幅較大，或將對全球黃金市場產生較大的影響。

據期貨日報記者了解，隨著疫情在全球范圍內擴散，引起了全球市場包括金融市場及大宗商品市場的劇烈波動，也強化了今年全球經濟衰退預期。“對比來看，在2008年美國次貸危機中，由于美聯儲對金融市場的救助反應不夠快、力度不夠大，雷曼兄弟破產以后對美國乃至全球金融體系都造成了巨大沖擊。但是今年疫情發生之后，在美國經濟數據惡化之前，美聯儲就推出了史無前例的寬松措施，并且在節奏上大大超越了此前的所有危機。”北京金陽礦業首席分析師蔣舒表示，疫情從“黑天鵝”事件發展為全球性危機，發展趨勢完全超出了市場預期，可以看到3月份以來全球金融市場包括黃金市場的波動性十分顯著。

疫情下金價走勢十分曲折并且波動劇烈。在疫情初期，僅對中國經濟造成沖擊的時候，美股不斷上揚，避險情緒對金價產生了非常明顯的刺激，春節期間及之后金價基本呈現上揚態勢。但是隨著疫情在國外不斷發展，3月份以來歐美成為疫情的震中，在美股暴跌熔斷的同時，在市場流動性踩踏下金價也出現大幅連續回調，同時在美聯儲進行超大規模量化寬松時，對金價產生了一定的刺激作用。

他表示，如果以危機的模式去定價的話，根據次貸危機的經驗，在危機最高潮的時候，黃金價格會出現大幅度的回落，而等到危機過后，隨著量化寬松政策的推行，黃金價格會再次出現上揚。目前不論是做投資還是風險管理，中短期進行價格預判最重要的核心點就是危機是否已經過去，但眼下來看距離危機過去可能還為時過早。

目前來看，他認為，金價有三個比較重要的時間節點：一是在4月底之前，屬于全球疫情的“窗口期”，主要看疫情是被較快地遏制，還是會在全球繼續擴散，這個時期金價可能處于寬幅振蕩。二是在7月底之前，屬于疫情沖擊性質的“確認期”。隨著二季度全球主要經濟體數據陸續出爐，市場可以較為清晰地評估疫情對實體經濟造成的沖擊。如果從油價來看，可能會引發兩個季度甚至更長期的通縮預期，這會對金價產生一定的壓制作用，國際金價可能回到1400—1500美元/盎司區間。三是在12月底之前，屬于全球經濟周期的“確認期”，主要判斷疫情過后全球經濟所處的狀態。但是對于金價而言，無論全球經濟處于衰退還是出現快速反轉，發達國家央行的寬松政策短期內不會逆轉，為金價中長期上揚創造了良好的貨幣環境。

不過，他建議，在金價劇烈波動的行情下，市場參與者尤其是實體企業更需要做好市場風險管理工作，套期保值頭寸要緊緊跟隨現階段的實際需要，同時可以采取期貨與期權相結合的方式滿足套保需求。“對于黃金礦業企業而言，需要實現全年銷售收入的最優化；對于下游客戶而言，則需要實現全年采購成本的最優化。此時，企業既可以選擇把今年采購量與產量進行全年整體優化配置，也可以采用分段操作，比如對于一季度的實際產量或采購量，可以尋找當季合適的價格來進行采購或者銷售。”