利潤引導供給 鋁價在投產壓力下又要被打回原形
2019年05月09日 9:14 18328次瀏覽 來源： 東亞期貨 分類： 期貨
電解鋁供給會受到其利潤變化的影響。從歷史周期看，電解鋁行業平均虧損1000元/噸左右，基本是行業可以承受的極限。行為上看，一旦達到虧損極值時，企業可能會考慮壓縮成本和減產：壓縮成本是市場引導下的被動行為，即上游氧化鋁等原料價格下跌導致成本降低，從而恢復企業利潤；而企業減產是主動行為，即通過減少市場供給、平衡供需后拉高鋁價，從而修復企業利潤。
由于近幾年不斷向低成本區域轉移（如內蒙古、新疆、陜西、山東、云南等），中國電解鋁產能分布呈現了“低成本占比較高（接近7成），高成本占比較少”的特點，因此，高成本企業在鋁價下跌時會首當其沖，面臨減產壓力。
從規模上看，2018年下半年的減產約300萬噸（包括虧損減產的100萬噸、產能轉移的150萬噸及冬季限產50萬噸），電解鋁供需在減產后得以平衡，鋁價也在19年初顯示出筑底跡象。
而在當前鋁價上漲、行業利潤快速修復的背景下，前期因虧損減產的產能復產將只是時間問題，另一部分新投產產能是否會加快進度也將成為未來供給端的一個核心變量。
責任編輯：李錚
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