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事件：根據媒體報道，財政部正在研究更大規模的減稅、更加明顯的降費措施，對比年初確定的全年減稅降費規模為1.1萬億元，預計全年減稅降費規模超過1.3萬億元，減稅規模超預期。對于增值稅改革的工作，目前相關部門也已啟動，包括稅率合并以及下調等事宜都在進行測算。

整體觀點：增值稅率每減少1%，行業利潤增厚超5%，有色行業受益較為明顯，且位于各行業中游水平。根據投入產出表，有色金屬行業主要匹配金屬礦采選、金屬冶煉和壓延加工、金屬制品等行業，測算出行業應交納增值稅超550億元，若增值稅稅率每下調1個百分點，行業減稅額度接近25億元，利潤增厚約5%，行業受益增值稅改革較為明顯；其中，從二級子行業來看，基本金屬子板塊受益最為明顯，減稅約14億，利潤增厚比例超出行業均值，約為7%，其背后邏輯主要為基本金屬子版塊中，金屬礦采環節較多，而該環節中間投入占比較低，增加值占比較高，因此，增值稅減稅敏感性更高。

有色金屬行業主要匹配金屬礦采選、金屬冶煉和壓延加工以及金屬制品等行業，其中，金屬礦采選部分增加值占比相對較高。有色金屬行業主要匹配投入產出表當中的金屬礦采選、金屬冶煉和壓延加工以及金屬制品等行業，各個行業中間投入與增加值占比不同，并且與消耗其他行業價值金額的結構亦不相同，比如，金屬礦采選行業中間投入占比約為73%，增加值占比約27%，消耗占比較多的行業是金屬礦采選（18%）、電力、熱力的生產和供應（12%）以及化學產品（9%）等，從而計算出對應進項稅率約13.4%。

有色金屬行業應交納增值稅超550億元，若增值稅稅率每下調1個百分點，行業減稅額度接近25億元，利潤增厚約5%，受益較為明顯。對應每家公司，劃分所涉及投入產出表中所屬行業確定銷項平均稅率、進項平均稅率，則應繳增值稅稅額=營業收入*銷項平均稅-營業收入*中間投入占比*進項平均稅率。有色金屬行業應交納增值稅超550億元，處于申萬各行業中游水平，若增值稅稅率每下調1個百分點，理論上，行業減稅額度接近25億元，利潤增厚約5%，受益較為明顯。

其中，基本金屬為最受益子板塊。從申萬二級子行業來看，基本金屬子板塊受益最為明顯，減稅約14億，利潤增厚比例超出行業均值，約為7%，其背后邏輯主要為基本金屬子版塊中，金屬礦采環節較多，而該環節中間投入占比較低，增加值占比較高，因此，增值稅減稅敏感性更高；小金屬及新材料板塊，一方面，利潤基數較高，另一方面，冶煉加工環節增加值占比相對較小，因此增值稅降低對利潤增厚彈性相對較小；而貴金屬板塊，理論上按照該種方法測算，利潤增厚較為明顯，但事實上，因為多數黃金產品并不征收增值稅，所以多數黃金公司增值稅對利潤增厚，實際情況或并不明顯。