鋅四季度報告——遠期過剩與短期短缺 鋅價進入震蕩
2018年10月15日 9:35 3346次瀏覽 來源： 金瑞期貨 分類： 期貨 作者： 曾童
備受矚目的鋅精礦供應增量逐步兌現，從長期看，鋅資源（鋅精礦-鋅消費）在明年開始過剩，因而鋅價告別單方面上漲
然而今年鋅精礦供應不及預期加上中國冶煉廠由于環保等非利潤性因素，令鋅錠產出受到抑制，四季度鋅錠市場將保持缺口并將繼續消化庫存
遠期鋅資源的過剩VS短期繼續過剩，令四季度鋅價處于震蕩格局，短期內鋅不再適合作為空頭配置，預計滬鋅主力核心運行22000-24000元/噸，倫鋅核心運行區域2400-2800元/噸
考慮到現有庫存較低，因而現貨高升水、合約近高遠低及高比值的狀態將延續
風險因素：搬遷、環保因素成為現階段制約冶煉產能釋放的瓶頸，我們預計明年二季度該因素能夠成功解決，冶煉快速釋放，將礦轉化為鋅錠；但是，如果環保問題擴大或維持更久，鋅錠無法達產將令鋅錠缺口再度延續，這將令長期內鋅價再度有不俗的表現
責任編輯：李錚
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