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　　基于資本在經濟領域的投資效益下滑，在現階段只能追逐股市等資產價格來博取收益。
　　實際工資增長率（扣除通脹的支付能力）就是經濟的火車頭。
　　金價的反常走勢永遠是危機的警報器，這是最重要的信號。
　　本人在多個場合說過，雖然美國失業率數據不斷好轉，但工業與商業信貸增速下滑，工薪增長率幾乎停滯，說明美國經濟的效率正在出現問題。基于資本在經濟領域的投資效益下滑，在現階段只能追逐股市等資產價格來博取收益。這就形成了今年以來美股加速上漲，而一系列經濟數據疲軟、經濟運行與股市加速上漲相背離的現象，是危機的先導信號。
　　現在，有三個信號已經表明，英國、美國或許已經進入經濟危機的發展階段：
　　其一，作為衡量經濟狀況的晴雨表，工資增長率是企業是否具有擴張能力的最直接的反應。在目前的失業率下，如果企業處于加速擴張的狀態，就需要加薪雇傭更多的人手，特別是一些高級人才。相反，工資增長率停滯，表明企業已經無力擴張，此時的失業率下降不過是一些低端的勞動力參與短期工作而已。而企業無力擴張，就會讓經濟增長數據低迷。那么，當工薪增長率出現收縮的時候，就意味著企業已經進入收縮狀態，經濟危機就處于一觸即發的階段。
　　英國國家統計局周三（7月12日）公布數據顯示，今年3月至5月，英國失業率為4.5%，失業人數下降6.4萬人，失業率創1975年以來新低。雖然失業率下降，但實際薪資卻總體呈下降趨勢。截至5月，剔除紅利的三個月平均工資年率公布值為2%，包括紅利的三個月平均工資年率增長1.8%。今年年初以來，英國通脹率持續上升，5月份達到2.9%，創近四年來新高。今年3月至5月，計入通脹因素，英國就業者包括獎金在內的實際平均周薪同比下降0.7%。
　　美國勞工部數據顯示：美國6月平均每小時工資年率公布值為2.5%，與5月持平，而環比低于預期，只增長了0.2%。這表明，美國薪資增長可能已經停滯。
　　為什么實際工資增長率如此重要？雖然全球有依靠鐵公基推動經濟增長的，有依靠金融拉動經濟增長的，也有以制造業拉動經濟增長的，但最終都要依靠個人消費拉動經濟增長，這是最前端。如果沒有個人的消費，不僅工業企業開工下降，鐵公基和金融行業一樣會過剩（無法發揮效率，產生壞賬），這就導致債務危機。因此，美國次貸危機爆發之后，以生產大宗原材料為主的俄羅斯、澳大利亞、加拿大、巴西等國，以鐵公基、制造業為主的中國，以金融為主的英國，以制造業為主的日本、德國，都同步陷入了危機！
　　實際工資增長率（扣除通脹的支付能力）就是經濟的火車頭。
　　上一篇文章說過，2008年次貸危機之后的復蘇是偽復蘇，因為全球印鈔，主要通過加杠桿的形式拉動資產價格，讓人們有“錢”消費，這個過程沒有創造財富，自然是偽復蘇。
　　為什么戰爭是解決經濟問題的最終手段？因為戰爭發動之后，一系列物資就會被快速消耗，需求增長，也會將一些國家的過剩產能打掉、壓縮了供給。更重要的是，戰爭一般會讓各國管理者進行名正言順的貨幣貶值，沖稀債務，最終實現新的平衡。
　　其二，美國在7月13日公布了核心通脹月率數據，6月份核心CPI是0.1%，與前值0.3%相比大幅下滑。這一數據在正常時期是壓制黃金價格的，因為眾所周知，通脹與黃金正常情形下是正相關。但是，數據公布之后，金價卻大幅上升。
　　紙幣的貶值是歷史性的，這已經在美聯儲成立100多年的歷史上得到數字的說明，如果不能在經濟生活中被注入信用，它就是紙張。現在，美國一系列經濟數據不佳，投資收益低迷；紙幣只能不斷地流入股市等資本市場，爭取獲得滿意的投資收益，彌補貶值的損失。一旦金價在通脹低迷的時候上漲，意味著很多資本已經認為股市等資產價格的漲勢已經難以持續，風險收益比太高，進而尋求在黃金中進行避險，這是金價上漲的根源。
　　而通脹數據的變冷，意味著經濟活動的熱度在下滑，也支持金價。
　　不同的經濟發展階段，金價與一系列經濟數據的相關性不同，這是非常正常的。
　　金價的反常走勢永遠是危機的警報器，這是最重要的信號。
　　其三，美聯儲在6月加息之后，其主要成員在很多場合都在表態，本次加息的主要目的就是為了打擊資產價格——也就是美股。本人也是這個觀點，并在美聯儲加息后專門寫了文章。但是，美聯儲加息之后，只是造成美股的短期盤整，最近又開始加速上行。
　　這說明，耶倫已經失控！
　　打擊資產價格的目的是將資本趕入實體經濟領域，支撐美國經濟，避免爆發經濟危機。但是，實體經濟可以吸引資本的前提不是耶倫說了算，而是資本投資收益率說了算。現在美股繼續上漲，相當于“資本先生”在說：咱不去你說的地方，因為收益率太低，還是繼續炒股！
　　資本繼續炒股，就會對實體經濟產生虹吸效應，讓實體經濟更衰弱，后果自然是嚴重的。可是，如果耶倫繼續加息又如何？股市是否被打垮尚不知道，實體經濟將首先被打垮，因為它處于資本不斷流出的病態，最先承受不住不斷加息的沖擊。
　　所以，現在的耶倫鷹派也不是鴿派也不是。上月加息的時候，大家很鷹派，本月耶倫的言論，又更多地鴿派（耶倫說：美國已經接近回到中性利率。意思是說：美國的利率水平已經接近通脹率，加息不再具有緊迫性。可最近數月美國的通脹一直就是低迷的，6月的加息也與通脹數據基本無關，這也是一眾美聯儲官員在6月議息會議后所表達的觀點。），未來不排除很快再轉為鷹派，因為它們現在是束手無策的時期，觀點自然也是不斷地搖擺。
　　當耶倫對市場失控的時候，她只能等待海嘯的到來。