基本面壓制 有色金屬難有起色
2017年05月10日 9:23 2884次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨
周二，商品期貨市場表現分化。有色金屬期貨品種中，滬銅主力1706合約下跌0.78%、滬鋁主力1706合約下跌0.22%，滬鋅主力1706合約上漲2.03，滬鉛主力1706合約上漲0.34%。近期以來，有色金屬期貨板塊走勢整體弱勢，滬鋁市場截至昨日走出三連陰。
需求疲弱難提振價格
對于近期有色金屬期貨的弱勢表現，花旗銀行認為，中國大宗商品真實需求較去年有所增加，下半年中國精煉銅需求將保持良好態勢，近期金屬價格下滑是因宏觀形勢的不確定性。
但相關經濟數據似乎并不支持“需求利好”的說法。海關總署最新公布的4月貿易數據顯示，中國4月進口同比增長18.6%，預期29.3%，前值26.3%；中國4月出口同比增長14.3%，預期16.8%，前值22.3%，進出口增速大幅放緩。
國信期貨有限研究員蔡丹青表示，市場對銅未來需求下降的悲觀預期令銅價走勢承壓，并導致其他有色金屬價格下行。此外，房地產調控政策的實施在有效抑制投機需求的同時，也打壓了市場對有色金屬的需求，內需疲弱，有色價格難有起色。
綜合宏觀因素來觀察，萬達期貨有色金屬研究員陳婧分析認為，一季度經濟增速達到6.9%，然而各分項數據剔除漲價因素后的實際增速顯示國內需求并不樂觀，消費和投資負增長，貿易順差同比下降40%。當前經濟缺乏內生增長動力。二季度由于房地產調控政策，地產投資大概率觸頂回落，基建或將成為重要支撐，而當前對地方政府舉債融資也開始加強監管，抵消PPP項目的部分拉動作用，預計2017年經濟增速將逐季下行，并低于市場預期。
震蕩下行趨勢不變
從國際宏觀形勢來看，花旗銀行認為，目前國際形勢暫緩緊張情緒，法國大選剛剛落下帷幕，“黑天鵝”并未出現，這一系列的地緣政治及宏觀經濟的變化對近期有色金屬的走勢起到了重要作用。
“三月下旬至今，銀監會密集發布7項文件，金融監管嚴格導致金融市場去杠桿升級。同時疊加美聯儲加息周期，為防范中美利差過度縮窄，資金加速外流，央行主動收縮流動性，市場利率不斷上行。根據統計，美聯儲6月繼續加息概率已達到90%，疊加國內銀行半年末審核，意味著二季度結束前，國內流動性緊張會一直存在并在6月升溫。”陳婧解釋說，在這樣的宏觀環境下，有色金屬受到較大壓制，特別是基本面的補庫周期也接近尾聲。當前除鋅有較強的反向市場結構支撐外，其他有色品種期限結構都較為利空。不過自2月中旬有色板塊見頂至今，有色指數也下跌近14%，預計接下來會有小幅反彈，但整體還將保持震蕩下行趨勢。
責任編輯：李錚
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