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　　近日以鐵礦石、焦煤為代表的大宗商品掀起漲停潮，期貨市場的投資熱情再度被點燃。A股市場上，煤炭股扛起領漲大旗，有色金屬、鋼鐵等強周期品種亦受到帶動，“煤飛色舞”刮起的“周期風”成為市場中最大亮點。考慮到三季報逐步披露，對于鋁、鋅、鐵礦石等均價漲幅較大的產品，上市公司業績同比將會明顯增長，因此漲價主題值得投資者關注。
　　大宗商品集體走高
　　昨日滬深股市表現平淡，主要指數依然維持窄幅波動。與之相比，期貨市場卻是熱火朝天，黑色系更是全線上漲，焦炭上漲6.97%，錳硅上漲6.01%，鐵礦石上漲5.96%，焦煤上漲5.05%，滬鋅上漲4.8%。其中，鐵礦石價格創一年半新高，焦炭創三年半新高，實現十五連陽。
　　多家機構紛紛唱多大宗商品市場前景。本月，全球最大的礦業公司必和必拓表示，大宗商品市場已經出現接近完成再平衡的早期跡象。該公司首席執行官麥安哲認為，盡管短期內供給增長將更快于需求增長，鐵礦石和煉焦煤價格已經高于預期，但基本面的情況說明，在未來12個月到18個月中，油價和天然氣市場將改善。出于對未來前景的樂觀看法，必和必拓還表示，該公司2017財年的鐵礦石有望實現2.65億至2.75億噸的生產目標，超過去年的2.57億噸。
　　一方面，在經過長達近3年的“探底”之后，大宗商品價格已經跌至底部區域，下跌空間不大。相對于其他資產，大宗商品市場可謂是洼地所在。另一方面，最近一段時間全球實體經濟缺乏亮點，但日本、歐洲等國負利率政策橫行，資金涌入大宗商品市場，這也將成為助推大宗商品價格反彈的重要原因之一。
　　漲價主題惹關注
　　進入三季報披露期，由于各類大宗商品價格較去年下半年有明顯提升，相關企業業績環比將會明顯改善。對于鋁、鋅、鐵礦石等均價漲幅較大的產品，相關上市公司業績同比將會明顯增長，因此漲價主題亦會有業績支撐。建議投資者從三個方向去把握漲價主題。
　　煤炭方面，根據煤炭工業協會的數據，目前我國在產產能39億噸，停產產能3億噸，合計能生產的產能42億噸，此外還有在建產能15億噸。如果今年去掉產能2.8億噸，則還剩39.2億噸的可生產產能，按照276天重新核定產能后是32.93億噸。在建產能方面，由于供改政策要求新建產能投產必須與化解過剩產能掛鉤，且新建煤礦用地等手續已經停止辦理，在建煤礦今年很難投產。未來一年煤炭產量最高只能達到33億噸，較2015年的37.5億噸下降12.2%。煤炭產能收縮程度和速度遠超預期。從風險收益角度考慮，目前買入風險小收益大。
　　鋼鐵方面，各地紛紛上報了淘汰過剩鋼鐵產能的目標及配套政策，供給側改革進入快車道。隨著過剩產能的退出，鋼鐵供求有望恢復總體平衡，鋼鐵行業有望迎來景氣度的持續回升。預計鋼鐵行業上半年總體經營情況將環比改善。細分品種方面，高溫合金子領域有望獲得高速發展。此外，國務院印發了《關于促進通用航空業發展的指導意見》，未來五年擬補充3200架以上的航空器，未來20年我國每年高溫合金的年平均需求量將會達到3.5萬噸，年產值有望超過100億人民幣，高溫合金領域有望獲得高速發展，值得投資者關注。
　　從有色金屬行業角度來看，基本金屬焦點重回供給側，鋅的基本面仍較好。目前減產依然有序進行，預計2016年全球鋅缺口35萬噸，庫存處于低位，預計鋅均衡價格在2200美元/噸附近。