鋁價上有產量增加壓力 下有成本支撐震蕩區間
2016年10月14日 13:28 2880次瀏覽 來源： 華泰期貨 分類： 期貨
10月13日期鋁價格仍然繼續上漲，但現貨價格已經開始回落，部分地區出現貼水當月合約。現貨庫存繼續下滑，SMM統計庫存下滑0.8萬噸，廣東地區庫存下滑幅度達到0.9萬噸，五地庫存總和為25.2萬噸。庫存低位除了鋁錠產量占比不高之外，還有物流的原因。據SMM，因受鐵路運力緊張影響，西北地區以新疆為主的的鐵路站臺滯留鋁錠量較高，且周內發往廣東地區的鐵路一度停裝，造成當地下游周內采購意愿提高，庫存下滑明顯。但實際電解鋁產量仍呈增加態勢，實際供給并沒有減少，華東地區鋁錠陸續到貨將緩解庫存緊張情況。據鐵路和冶煉企業反映，西北鋁錠集中到貨時間或延遲到本月下旬。
鐵路運輸方面，新疆烏魯木齊上調鐵路四季度貨運價格，電解鋁錠控制在8%。后續太原、鄭州和西安鐵路局也陸續調高鐵路運費，但主要針對煤炭。隨著瓜果旺季過去，鐵路運費走穩，后期鐵路運輸或將陸續恢復正常，西北地區鋁錠將逐漸到貨。
成本端方面，煤炭價格繼續上漲，但發改委陸續發文希望控制煤價上漲，同時氧化鋁價格漲至2200左右，同時運輸費用也已上調，因此成本端四季度或將在目前高位維穩震蕩。
因此，后期若國內鋁價進一步大幅上漲，電解鋁生產利潤將快速上升，刺激產能釋放。據卓創資訊，9月幾乎所有電解鋁企業均處于盈利狀態，其中山東地區在煤炭價格大幅上漲后，盈利水平仍可達2600元/噸。據SMM，9月國內電解鋁產量增加至270.5萬噸，同比增加6.5%，新增年化運行產能約74.4萬噸至3291.1萬噸。進入10月以后，仍有太原東鋁等鋁企新增復產，國內電解鋁運行產能仍有約30萬噸提升空間，預計10月（31天）電解鋁產量達281.1萬噸。
同時由于國內運輸引起的國內短期鋁價走強將帶動滬倫比價走高，利于進口窗口打開，也將施壓國內鋁價，因此不建議追高鋁價。
9月份汽車銷量同比增長26.1%，為逾三年半來最快增速，帶動需求向好預期。中國9月出口未加工鋁和鋁材390,000噸，低于8月的410,000噸，出口減少一是由于國內鋁價偏強，二或印證中國消費需求旺盛。
操作建議：目前鋁價處于上有產量增加壓力，下有成本支撐的震蕩區間，不建議追高，后期倉單若有回升可考慮逢高試空。
責任編輯：李錚
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