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　　近期,LME亞洲銅庫存出現明顯回升,或促使銅價向下反轉的節點提前來臨。分析人士預計,近期銅價或繼續下跌,滬銅主力重心或跌至35000元/噸附近。操作上,建議在20日均線上方逢高沽空。
　　宏觀環境生變
　　美聯儲主席耶倫發表講話稱近幾個月升息的可能性增強,因就業市場狀況改善,且預計美國經濟將會穩步增長,稱未來加息將循序漸進。美聯儲副主席費舍爾稱最早9月即可加息,具體取決于非農數據。
　　“市場對美聯儲的加息預期升溫,美元指數大幅上漲。整體來看,旺季需求的改善預期仍支撐銅價,不過短期內銅價仍將震蕩以消化利空消息。”興證期貨分析師吳鑫表示。
　　在弘業期貨分析師張天驁看來,近期美國經濟數據復蘇,歐元區經濟數據也穩中有升,美聯儲加息的論調逐步開始火熱。再次刺激下,近期美元逐步由弱轉強,對有色金屬產生一定的壓制作用。
　　東證期貨分析師曹洋認為,近期美國經濟數據再次向好,若8月非農數據遠超預期,美聯儲年內加息的概率將增大,美元指數或在9月份走強。同時,全球寬松預期在邊際上有減弱的跡象,總體上看前期宏觀因素對銅價的支撐恐將階段性減弱,甚至可能轉為抑制。
　　出口量攀升
　　2016年4月份以來,中國精煉銅出口量節節攀升,繼5月份單月出口量超過8萬噸之后,7月份單月出口量再度超過7萬噸,同比增長約4倍,其中出口至韓國及新加坡的量同比增長分別約24倍、17倍。同時,LME亞洲銅庫存出現明顯回升,截至8月24日,新加坡庫存較今年4月初增加5.98萬噸(注冊倉單增加3.71萬噸),韓國庫存則增加7.77萬噸(注冊倉單增加6.02萬噸)。
　　“顯而易見,這批出口的增量主要是流向了LME亞洲倉庫,部分已經被注冊成倉單進行了交割。目前這種趨勢已經引起了市場的高度關注,也成為近期銅價承壓下行的重要原因,對于這種趨勢是否會延續,市場還存在較大的分歧。”曹洋指出。
　　曹洋認為,這種趨勢恐仍將延續,甚至可能會進一步強化。首先,國內精煉銅供給增長的趨勢非常明顯,而需求卻是持續的低迷,這必然導致國內供需過剩不斷加劇,疊加上去年9月至今年4月進口量的階段回升,可以說中國這個全球最大的銅蓄水池已經有些不堪重負,過剩的產量自然有外移的傾向,這是由基本面所決定的。
　　其次,中國政府為給國內銅冶煉企業減負,逐漸放開了部分銅精礦加工貿易業務,去年年底以來又有6家企業獲得了業務資格,這是自2009年以來的破冰之舉,目前國內獲此業務的冶煉廠已達到13家。一般貿易模式下,銅精礦進口需按全價繳納17%的增值稅,而在此后的精煉銅出口環節中,還涉及一定的出口關稅。獲批加工貿易資格的企業可以享受緩稅保稅的政策,可以很大程度上降低稅務成本,這將促使這些企業擴大生產,更多參與到這項業務中來,同時,銅礦現貨TC/RC與長單的價差有所擴大,多接散單也將為企業創造更多的利潤。
　　“此前來料加工冶煉的精煉銅部分流入了保稅區,成為保稅區庫存增長的重要推手,而今保稅區庫存已處于高位,因此部分精煉銅開始轉向出口,在銅價前高時,不排除國內生產商在LME開出了大量的空單,于是銅價初現下行趨勢之際,選擇了集中交割。考慮到以上因素在短期內料難扭轉,且今年4月份之后流出的精煉銅尚未被完全交割,LME銅庫存回升的趨勢短期內仍將會延續。”曹洋說。