多重因素支撐 鎳價看高一線
2016年07月20日 8:56 2463次瀏覽 來源： 期貨日報 分類： 期貨 作者： 中信建投江露
周一，黑色板塊大跌帶動能源化工各品種大幅下挫，但有色板塊中鎳走勢強勁，周一晚間多頭增倉上行，市場參與度較為活躍。回顧鎳價走勢，自6月初以來，由于菲律賓環保限產炒作以及資金面推動，鎳價一路高歌猛進，主力合約1609從最低66350元/噸達到目前的階段性高點83570元/噸，漲幅達25.8%。預計后市鎳價仍有進一步的上漲空間。
全球貨幣寬松預期不減
目前，市場焦點再次轉向全球貨幣寬松政策。隨著英國脫歐結束，各國為穩定經濟增長，貨幣政策再寬松預期持續升溫。雖然7月14日英國意外維持利率不變，但市場普遍預計今年8月降息的概率較大。此外，近期日本首相明確表示將下令籌劃經濟刺激措施，最大程度利用零利率環境以應對目前經濟的下行壓力。與此同時，韓國、馬來西亞、歐盟等央行官員均紛紛表態將維持較為寬松的貨幣政策以防止經濟下滑。本周四的歐洲央行會議，以及下周的美聯儲及日本央行會議值得關注。
國內方面，最新公布的6月M1貨幣供應、新增人民幣貸款以及社會融資規模等都反映出官方貨幣政策有所寬松，但經濟數據依然沒有改善的跡象，CPI、PMI、房地產以及外貿數據等均不及預期，市場對政府在三季度將進一步實施溫和的刺激政策充滿期待。此外，英國脫歐后，人民幣貶值壓力大增，鑒于國內宏觀偏空格局依舊，人民幣繼續貶值是大概率事件，在貶值預期下，國內商品價格受到一定的支撐。
綜合而言，在目前全球央行寬松的貨幣政策背景下，大宗商品價格將進一步反彈。
鎳供給端出現趨緊跡象
從近期多家機構發布的數據可以看出，鎳供需改善已初見端倪。INSG和世界金屬統計局發布的報告稱，1—4月，鎳市場供應短缺分別為7100噸和8800噸，該數據是近四年來首次短缺。與此同時，高盛基于鎳基本面的改善，近期亦大幅上調今年鎳價，對3月、6月、12月后鎳價的新預估分別為11000美元/噸、12000美元/噸和10000美元/噸，大幅高于此前預估的8500美元/噸。
菲律賓作為中國第一大鎳礦出口國，近期鎳礦供給趨緊跡象明顯。據新鎳網統計，菲律賓鎳礦供應缺口加大，1—5月金屬量缺口達5.96萬噸；從鎳鐵實物噸的角度來看，1—5月中國高鎳鐵對鎳礦需求量為1250萬噸，而同期菲供應鎳礦量僅為720萬噸，缺口達530萬噸。此外，國內港口鎳礦庫存繼續呈下降趨勢，庫存量由1月初的1500萬噸下降到7月的1360萬噸。
結合近期菲律賓環保限產炒作，以及國內地區如內蒙古、江蘇等環保監察進一步強化使得鎳鐵生產短期趨緊，加之南海爭端愈演愈烈，政治因素抑或對鎳價形成較大影響。總之，供給端諸多不確定因素引發投資者對鎳供應端進一步趨緊的擔憂，諸多利好因素持續發酵或繼續助推鎳價上行。目前利空點來自于印尼鎳鐵供給量或將大增以及其他國家鎳礦的替代，限制鎳價的上行幅度。
國內下游不銹鋼消費穩中有升
據中聯鋼統計，1—6月，300系不銹鋼產量為565萬噸，較2015年同期增長11.8%，不銹鋼廠上半年總體盈利情況較去年有所改觀。此外，SMM預計2016年全球鎳市將出現1.8萬噸供應缺口。其中，國內原生鎳需求同比增長5%，主因不銹鋼項目投產增加，新能源汽車對三元材料需求提升電池用鎳。
綜上所述，鑒于全球寬松貨幣政策不斷升溫，加之鎳基本面供需逐漸改善，疊加菲律賓環保限產炒作，預計鎳價存在進一步的上行空間。操作上，待滬鎳1609合約突破84000元/噸整數關口輕倉試多，短期目標90000元/噸附近。
責任編輯：葉倩
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