短期銅價很難走出趨勢行情 暫仍看區間震蕩為主
2016年07月08日 9:36 3552次瀏覽 來源： 華泰期貨 分類： 期貨
中期邏輯：6月份，全球銅精礦供應充足，中國CSPT小組確定三季度最低現貨干凈礦TC接受價格為103美元/噸，10.3美分/磅。此前一季度為100美元/噸，二季度為85美元/噸。另外，從當前國際主流銅精礦的現金成本來看，基本上均降低至3000美元/噸下方，但再度下降空間不大；中國新一輪農村電網改造已經進入縣級電力部門規劃階段，并且部分地區已經開始實施。中期供需平衡料會有一定的改善，但很難扭轉。
短期邏輯：上周，滬倫比值維持高位，精煉銅進口僅僅小幅虧損，預計6月份精煉銅和廢銅進口或環比有所增加；此外，現貨銅精礦加工費最高至105美元/噸，預計精煉銅產量或會有所增加，但釋放依然可控。
日內走勢：滬期銅主力合約1609日內收盤在36910元/噸，最低價格36860元/噸，最高價格37290元/噸。 夜盤下跌1.27%。
7月7日及夜盤，滬銅價格整體上延續回調；滬銅合約價差格局扭轉，由此前的遠期合約升水扭轉為交割合約升水，轉變的原因在于現貨市場的成交；7日，現貨市場成交主要以下游接貨為主，銅價格的回落吸引下游參與，市場現貨升水也較上一個交易日擴大。
不過，下游采購也并未導致1607合約持倉的快速下滑，主要是次月合約價格更便宜，貨主更加傾向將1608合約套保貨源供給下游。當前1607合約持倉仍然高達4.2萬手。由于預期交割量較大，以及下游企業已經開始接貨，現貨市場短期壓力并不大。
另外，從美國5月份精煉銅進出口的情況來看，來自智利的精煉銅進口環比下降幅度較大，這基本上和此前我們的監測數據較為一致，截至當前，預計智利銅供應量均未明顯增加。此外，智利國家銅業委員會(Cochilco)周四表示，全球頭號銅生產國智利2016年銅產量預計將在574萬噸，較之前一年下滑0.5%。智利銅產量總體短期料不會有過大的壓力。但智利銅供應明年有望增加。
不過，從美國進口數據來看，剛果產量在增加，這和中期預期較為一致；另外，據五礦發布的報告，其在秘魯的礦山邦巴斯銅礦生產銅精礦的現金成本介于0.80至0.90美元/磅，折合成本低于2000美元/噸，是屬于比較低的成本礦山，不過，邏輯上，五礦邦巴斯銅從屬于秘魯銅礦對世界的影響；其壓力要經過中國冶煉企業這道關卡。
整體上，短期銅供應的壓力并不是特別強大，特別是在中國下半年季節旺季尚未明朗的情況下，短期銅價格很難走出趨勢行情，銅價格暫時仍然看區間震蕩為主。
責任編輯：李錚
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