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　　美國就業市場轉弱暗示，美聯儲在年底前升息的幾率不大，這使得金價在1260美元/盎司獲得強勁支撐。同時，全球市場的避險需求和實物需求也支持黃金再度上漲。筆者預計黃金市場將繼續走高，但這一過程或充滿波折。
　　美聯儲年內或難加息
　　美聯儲加息問題是黃金市場的關鍵影響因素。今年以來，由于美國經濟數據較弱，美聯儲加息預期減弱，黃金上漲接近20%。數據顯示，美國4月非農就業人口僅僅增加16.0萬人，為2015年9月以來最小增幅，遠不及市場預期的增加20.0萬，失業率則持穩于5.0%。截至5月7日，美國周度初請失業金人數意外攀升，為2015年2月底以來最高，但總人數仍低于30萬榮枯分水嶺。事實上，美聯儲一直想暗示在6月將加息，但4月疲軟的就業報告可能導致美聯儲重新反思利率策略。
　　筆者認為，目前美國再次考慮加息有點早，美國第一季度實際GDP年化季率初值增速驟降至0.5%，創下兩年來的最低水平，并且一季度美國幾乎所有行業的增幅都有所放緩，只有房地產業例外。盡管5月12日美聯儲官員的講話偏向鷹派，5月13日公布的美國零售銷售、消費者信心等重磅數據表現靚麗，美元指數刷新兩周高點，漲至94.84，但是金價總體仍維持漲勢。總體而言，美國經濟顯然還沒有回到正軌，一份積極的經濟報告不足以促使美聯儲在下月加息。
　　避險情緒推動金價回升
　　今年全球經濟走勢不確定性增強，避險需求增加。英國退歐公投將于6月23日舉行，因此市場將有很大波動。英國央行5月12日宣布維持利率不變，維持3750億英鎊的資產購買計劃不變，并在會議紀要中稱，如果英國退歐，英鎊可能大幅貶值，資產價格可能下跌，失業率上升。由于退歐公投前景的不確定性，英國央行已將今年經濟增速預估從2月的2.2%調降至2.0%。英國退出歐盟的可能性加劇了當前的政治和貨幣風險，助長避險需求，對國際金價形成一定支撐。
　　1月29日，日本宣布進入負利率時代，這意味著把錢放在央行將收費。央行借助負利率鼓勵銀行借貸放款，從而向實體經濟注入更多資金，達到刺激經濟活動的目的。在日本央行啟動負利率政策后，日本消費者尋求黃金作為避險資產。數據顯示，日本最大的黃金零售商在今年一季度的金幣銷量增長了35%，至8192公斤。迄今，負利率政策未能改善陷入“停滯”的日本經濟，今年4月日本央行的貨幣政策會議暫停出臺進一步刺激政策。日本央行執行負利率政策的舉措可能提升全球的通脹水平，對黃金走勢產生支撐。
　　黃金實物需求增長明顯
　　在負利率狀態下，日本和歐洲地區的需求出現強勁增長。世界黃金協會（WGC） 5月12日發布報告顯示，今年第一季度全球黃金需求增長21%，至1289.8噸，是僅次于2012年四季度的歷史第二高。不過，中國需求下降12%，至241.3噸，印度需求則大降39%，至116.5噸。筆者分析，中國的實物黃金需求下降可能是因為價格高企。中國自6月1日起在六個城市試點簡化黃金進出口程序新規，此舉將加速黃金進口并可能刺激黃金實物需求走高。印度需求下降是受到印度政府征收金飾消費稅后黃金行業罷工的影響，這是暫時的。印度第二大黃金購買節日佛陀滿月節以及婚嫁旺季即將來臨，印度對黃金的需求有望回暖，預計今年后市需求會加速。
　　另外，截至5月13日，全球最大的黃金ETF——SPDR GOLD Trust的黃金持倉量為198.38噸，較上一交易日增加5.94噸，創2013年12月以來新高。
　　從周線來看，黃金市場依然在上行趨勢中，走勢圖并未顯現任何重大看空信號，目前的回落更像是健康的修正。筆者認為，目前黃金的利好因素仍占主導作用，預計金價將進入一個漫長的新牛市。