高庫存低消費導致鎳價短期承壓
2016年05月13日 9:8 4864次瀏覽 來源： 海通證券 分類： 期貨
2015年，LME鎳價呈現單邊下行之勢，年內跌幅達45%。僅二季度受滬鎳上市初期的交割限制及產業鏈資金的托市護盤表現，出現逼空行情，引導期鎳完成了平穩偏強的年內反彈波動。后隨交割制度的完善，交割品牌的增加，逼空行情終結，且在美元加息利空的持續發酵以及國內經濟持續疲軟、供需格局失衡等的壓力下，開始了產業成本支撐不斷下移試探的過程。國內現貨鎳價跟隨外盤走勢，年內基本呈現單邊下行走勢，僅在第二季度初有短暫的反彈波段。年內高價在111300元/噸附近，低價在64500元/噸附近，均價89564元/噸，同比下跌22.7%。
進入2016年以來，鎳價的表現居有色金屬之尾，一季度鎳均價67885元/噸，環比下降6%。4月長江鎳現貨平均價為69224元/噸，較3月上升1.1%，LME鎳現貨平均價為8822美元/噸，同比增長1.4%。
據安泰科統計數據顯示，2016年一季度我國原生鎳產量約為12.5萬噸，同比減少15%，環比減少7%。鎳生鐵產量由于利潤大幅縮減，一季度產量環比降低14%，同比產量減少19%，總體呈現明顯下降，還有原因是受2月份春節因素影響，國內部分低鎳生鐵企業停產檢修，產量下降明顯。
國內鎳鐵雖大面積減產但海外進口鎳產品大量流入，導致國內鎳金屬庫存高企，下游需求依舊沒有明顯大幅好轉，鎳基本面仍然疲弱，后續隨著印尼鎳鐵產能逐步釋放，中期供應仍在增長，將對鎳板形成積壓效應，我們認為鎳價上行依舊乏力，易跌難漲。
盡管目前鎳價低迷，但是全球大部分生產商選擇攤薄成本而并沒有減產計劃。據安泰科統計，全球17家主要生產商中僅有4家在2016年計劃減產，9家主要公司包括淡水河谷和金山集團等有增產計劃，諾里爾斯克計劃產量同2015年相同；2015年這17家公司鎳礦總產量為129.52萬噸，2016年將達到140.88萬噸。
庫存高懸鎳價承壓。據安泰科資料，2015年LME鎳庫存一直位于40萬噸以上高位，僅在2015年年末短暫跌破40萬噸，但是2016年初又增至40萬噸以上。庫存持續高位壓制鎳價回升。
總體來講，2016年全球鎳行業面臨“增產量、高庫存、低需求”的矛盾沖突，低迷的需求端制約行業發展，持續位于高位以及預計增加的產量使鎳價繼續承壓，2016年鎳價走勢并不樂觀。即使出現短暫反彈，也勢必會因此產商的爭相擴產，壓低鎳價。預計2016年LME鎳均價在9000美元/噸左右。
2015年鎳板塊上市公司合計虧損26.15億元，同比2014年大幅增加，主要因為吉恩鎳業出現28.7億元巨額虧損。恒順眾昇2015年實現歸屬母公司凈利潤3.39億元，比2015年同期增長209.18%。
責任編輯：葉倩
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