有色等待向上突破時機
2016年05月09日 8:47 4193次瀏覽 來源： 期貨日報 分類： 期貨 作者： 劉夢熠
上周，上期有色金屬指數下跌2.01%。成分品種方面，除錫逆勢收漲2.24%以外，銅、鋁、鋅、鉛、鎳分別下跌2.39%、1.89%、2.48%、2.49%和2.60%，基本上回吐了4月中旬以來的漲幅。
前期我們將大宗商品反彈的原因歸結為我國經濟悲觀預期的修正和美元走弱下風險偏好的復蘇，二季度以來，上述兩大引擎依然是商品反彈的主要動力。然而，一季度以來，有色板塊持續弱于大市的局面仍然沒有改觀，我們認為，主要原因是，一方面，本輪預期差行情源于房地產投資的回升，因此多頭的主戰場在前期跌幅最大的黑色板塊；另一方面，熊市反彈具有較強的結構性特征，黑色板塊供給側改革成效最大、社會庫存較小，類似流通盤小的成長股，必然成為熊市反彈的熱門品種，而以銅為代表的有色品種庫存高企，特別是保稅區庫存類似限售股解禁壓力，極大地制約了行情的發展。
因此，上期有色金屬指數要想向上打開反彈空間，既需要反彈窗口期依然成立，還需要在需求端尋找更多經濟強復蘇的證據。從上周末先后公布的中美數據來看，一方面，美國4月非農數據低于預期，基本上封閉了6月加息的窗口，窗口期延續利好大宗商品反彈；另一方面，我國4月進口同比下滑10.9%，削弱了市場對經濟強復蘇的信心，此外隨著補庫動能衰減、產能陸續復產，后續基本面壓力仍不容小覷。
綜上所述，美元走弱、油價回升抬升了大宗商品的底部，但是受制于需求因素的制約，二季度國內商品行情料難有更大的突破。因此，上期有色金屬指數料將圍繞下降通道上軌蓄勢振蕩，等待向上突破的契機。
責任編輯：葉倩
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