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　　3月份以來，國內外鋅價呈現高位震蕩態勢，但波動較為劇烈。3月初，國內外鋅價分別創出14745元/噸和1860美元/噸的高點，之后兩度再次上攻，盡管倫鋅有所攀高，但整體均未能有效突破3月初高點。4月13日以來，鋅價再度發力，國內外鋅價放量強勢上揚，滬鋅指數和倫鋅分別攀高至15310元/噸和1917美元/噸，創出2015年8月以來的新高。
　　3月宏觀數據良好
　　帶動市場情緒好轉
　　近期鋅價再度走強，并創出新高。主要有以下幾方面因素所推動。
　　首先，國內3月宏觀數據預期及實際表現良好，提振市場情緒明顯改善。4月11日，國內宏觀數據密集公布，包括國內3月通脹數據，3月進出口數據，一季度GDP數據等。數據預期回暖，實際公布結果也基本符合預期，帶動整體市場人氣回暖，加上近期黑色系期貨價格大幅大漲，原油價格一度顯著拉升，推動多頭資金也追捧有色金屬中的鋅品種，4月12日以來，滬鋅主力和次主力以及倫鋅量倉均明顯增加。
　　其次，從近期鋅基本面來看，也有一些配合因素。
　　一是現貨跟漲態勢良好，顯示價格受認可度提升。從上海物貿鋅現貨價相對滬鋅期三價格的貼水幅度來看，近一周維持在35元~115元/噸的范圍內，較前期擴大幅度不明顯。
　　二是近期國內鋅錠維持去庫存趨勢，終端消費環比改善尚可。根據我的有色網數據顯示，至4月18日，國內主要地區的鋅錠社會庫存（包括上海、廣東、天津和山東地區）為37.68萬噸，較3月初43.46萬噸的高點已逐漸回落。可見傳統旺季下，國內鋅錠呈現去庫存態勢。
　　終端消費方面，3月份汽車產銷和房地產等下游數據回暖，終端對國內鍍鋅消費拉動有所回升。此外，據了解，去年年底冷軋鋅出口需求較好，帶動供應迅速回升，但今年冷軋出口需求轉弱，鍍鋅消費抬升，部分天津和華東企業將冷軋進一步鍍鋅加工成鍍鋅板材，從而推升鋅消費。從國內部分鋼企月度生產鍍鋅計劃量來看，今年2月份以來，鍍鋅量環比持續回升，至4月份提高至139.2萬噸，處于歷史相對較高水平，與去年同期140.95萬噸的生產計劃量基本相當。
　　根據SMM調研數據顯示，3月份國內鍍鋅、壓鑄鋅和氧化鋅開工率分別大幅提高至92.2%、62.8%、55.8%，較2月份42.9%、24.8%和35.8%的開工率，均明顯回升，顯示3月旺季回升較為明顯。其中，部分鍍鋅企業有擴產現象，從而推高鍍鋅的開工率。
　　三是4月份鋅冶煉企業檢修略有增加。4月份鋅冶煉檢修企業包括蒙自礦冶公司、紫金礦業、西部礦業和豫光金鉛等，這些企業為正常的檢修行為，4月整體檢修影響量環比高于3月。但對于鋅來說，在市場情緒好轉時，市場大幅做多的原因更主要是基于國外鋅礦供應持續收緊的趨勢。若嘉能可公司等礦企持續不復產，2017年年初全球鋅礦供應出現短缺的可能性較大。
　　短期鋅市場仍需關注一些不利因素
　　需注意的是，當下鋅市場尚存一些不利因素。
　　一方面，下游消費主要表現為傳統旺季中環比的改善，但同比仍然未見明顯增長。表現在鋅錠去庫存方面，3月份以來，國內鋅錠呈現去庫存態勢，且4月上旬略有加快，但目前庫存水平仍明顯高于往年同期。根據我的有色網數據，至4月18日，國內鋅錠社會庫存為37.68萬噸，遠高于去年同期27.64萬噸。根據亞洲金屬網數據，3月底國內主要鋅冶煉企業庫存為11.85萬噸，也高于去年3月底的9.94萬噸。
　　另一方面，國外鋅礦供應的收緊，暫時并未影響到國內鋅錠的生產。根據SMM統計調研顯示，3月份國內鋅冶煉廠開工率為73.8%，環比2月份回升了5.55%。隨著鋅價的進一步上漲，不排除鋅冶煉企業開工意愿的進一步抬升，所以，盡管4月份鋅企業檢修有所增加，但4月份整體鋅開工率仍有望小幅回升。據了解，祥云飛龍、寶徽實業等鋅冶煉企業均計劃提高4月鋅冶煉產出。
　　此外，近期鋅現貨價跟漲態勢較好，但更多為貿易商與貿易商間的交易，下游畏高情緒較濃，謹慎觀望情緒增加。
　　綜上所述，在國外鋅礦供應持續收緊的大背景下，3月份以來國內鋅終端消費改善回升，短期鋅現貨跟漲，加上資金的積極配合。預計近期鋅價將蓄勢高位震蕩，并有望進一步走高，關注國內外鋅價于上方15500元~15800元/噸和1950美元~2000美元/噸的壓力位表現，并重點關注鋅期貨上量倉的配合情況。