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“上海金”呱呱墜地 定價權三國演義

2016年04月22日 8:45 16636次瀏覽 來源:   分類: 交易所   作者:

  4月19日發生了一個許多人沒有注意,但在經濟領域非常重要的事件:上海黃金交易所啟動了每天兩場的集中定價交易,形成以人民幣計價的“上海金”基準價格。當天,“上海金”集中定價合約首日交易早盤漲跌計算基準價為人民幣257.97元/克。這是全球首個以人民幣計價的黃金基準價格。
  正如中國是世界上最大的鋼鐵生產國和鐵礦石消費國,卻不掌握鐵礦石定價權一樣,中國是世界上最大的黃金生產國和消費國,也不掌握世界黃金的定價權。
  數據顯示,2013年和2014年這兩年,全球每年生產了3500多噸黃金,而中國每年生產與進口的實物黃金總量就占了近2000噸,超過全球總量的50%。2015年,上海黃金交易所的總成交量已列世界第三位。這些數據表明,目前黃金市場已經出現了明確的“西金東移”現象。
  但中國的黃金話語權與市場體量并不匹配。截至目前,全球黃金定價仍然是倫敦、紐約雙雄爭霸的格局。這兩個市場都是以美元定價,定價單位是盎司,定價權基本掌握在歐美大銀行手里。我國黃金市場價格只能是倫敦、紐約市場的“影子”價格,無法將我國黃金市場的供求關系真實地傳遞到國際市場,很大程度上限制了我國黃金市場作用的充分發揮。
  “上海金”取得人民幣定價權,有什么實際好處呢?
  舉例來說,以人民幣定價黃金,可以為黃金生產及消費企業提供便利和規避風險。如果以美元定價黃金,匯率變化直接影響黃金相關企業的收益。匯率上漲,黃金飾品加工企業就會增加成本;匯率下跌,就會減少成本。如果以人民幣定價,就會為企業減少匯率風險,也會為生產消費企業提供準確的價值參考。
  中國黃金協會會長宋鑫認為,黃金企業在進行黃金原料、黃金半成品、各類黃金產品的交易、進出口,以及黃金投資項目的談判、合同簽署中,“上海金集中定價”將成為黃金企業進行上述國內國際合作活動的重要依據。
  但推出“上海金”的核心意義還不僅僅在于此,而是屬意于在世界金融體系重塑中加大人民幣的話語權分量。“上海金”能夠推動人民幣國際化;而“上海金”地位的確立,又有賴于人民幣國際化。這是辯證統一的關系。
  人民幣國際化進程已經邁了四大步:第一步,擴大人民幣在國際貿易結算中的份額,即國際貿易結算中更多使用人民幣結算;第二步,加大與其他國家的貨幣互換量,使對方國家更認可人民幣;第三步,將人民幣納入IMF特別提款權(SDR)貨幣籃子,成為全球儲備貨幣之一。目前正在進行第四步,推出“上海金”,增強在黃金領域的人民幣定價話語權。最終,中國希望使人民幣實現國際化———從貿易結算貨幣到儲備貨幣,再到國際認可的投資貨幣。如果人民幣真的擁有了這樣的地位,無疑會使得中國在國際經濟與金融體系中的影響力大為提升。
  “上海金”要在全球黃金定價體系發揮影響力,需要邁過兩道坎,一是吸引到國際最大的黃金做市商加入參與定價交易;二是“上海金”的定價影響力不能局限于報價交易環節,還需滲透到黃金租賃、現貨交割、清算、黃金衍生品等黃金產業鏈環節。目前最關鍵的,是加快實現人民幣可自由兌換和資本自由進出。惟有如此,才能使“上海金”的人民幣定價博弈更充分,更有說服力。

責任編輯:葉倩

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