利源鋁業：項目陸續投產 業績蓄勢待發
2012年10月24日 15:29 1262次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
事件:公司發布了2012年三季報報告報告期內,公司實現營業收入11.29億元,同比增加23.9%;實現利潤總額1.95億元,同比增加42.3%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元,同比增加41%%;基本每股收益0.88元,同比增加41.49%;扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率11.72%,同比增加2.03個百分點。
點評:
1-9月公司累計營業收入大幅增加單季度公司營業收入為3.56億元,同比增長了1.7%,而1-9月份公司營業收入累計增長23.9%。同時,公司第三季度的毛利率為27.38%,較去年同期的20.77%出現增加。其主要原因在于公司IPO募投項目逐步開始達產,產能及產量的增加帶來了相應的利潤增加。目前隨著公司特殊鋁型材及鋁型材深加工項目,以及大截面交通運輸鋁型材深加工項目的逐步投產,使得公司在高端產品的占比增加,未來業績將會受到一定支撐。
經營活動現金流凈額大幅增加報告期內,公司經營活動產生的現金流量凈額1.96億元,比上年同期的0.98億元,增加了0.98元,增幅達到100%左右。
公司經營活動現金流量增加的原因主要有:1、銷售商品、提供勞務收到的現金增加;2、收到的稅收返還增加;3、.購買商品、接受勞務支付的現金減少。
募投項目逐步投產將提升公司業績目前公司是國內領先的鋁合金型材生產廠商之一,主要從事各種鋁合金型材產品的開發、生產和銷售。公司設備技術先進,大部分設備從意大利、日本、美國、德國進口,在熔鑄、擠壓、表面處理各個環節均具有國際先進水平。由于公司的高端產品在市場的占比不斷上升,未來公司的議價能力將會進一步增加。另一方面,公司的近年來深加工材料的占比從原先的6%提升至20%,隨著公司正在不斷升級自身的產品結構,而且IPO深加工項目的逐步投產都將為公司未來的業績增長提供保障,未來也存在著較大的盈利空間。
盈利預測與估值
綜合考慮公司未來具體發展情況和行業景氣度,我們預計公司2012、2013年公司的EPS分別為1.224元、1.583元。結合行業平均估值水平,我們給予2013年PE的25-30倍為估值標準,并給予“推薦”評級。
風險提示:受歐洲債務危機、美國經濟復蘇前景不明朗,以及國家宏觀經濟政策影響,鋁價價格出現大幅度下跌,行業受到較大沖擊。
責任編輯：四筆
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