精藝股份：擁有專業產業鏈一體化銅加工企業
2009年09月14日 10:28 4937次瀏覽 來源： 日信證券 分類： 銅資訊
擁有專業產業鏈一體化的銅加工企業。精藝股份是一家集“銅加工設備-精密銅管-銅管深加工產品”專業產業鏈為一體的高新技術企業，公司依托完整的產業鏈，擁有較快的市場信息反應速度和較高的盈利能力。2007年度公司內螺紋銅管產量居國內同行業第三位，精密銅管產銷量居國內第四，銅管深加工產品的規模、效益居國內同行業前列。
珠三角的地域優勢明顯。公司所在的珠三角地區是全球重要的家電和電子產品生產基地，匯集了格力、美的、松下、TCL、三菱電機、科龍、志高、格蘭仕等一大批家電行業龍頭企業，由于貼近市場，運輸成本得到節約，且地域上的優勢保證了公司能對客戶需求變化做出快速反應，存貨管理也要好于同行。
定價方式決定經營風險波動小。公司主要根據客戶訂單組織生產，產品定價方式為“電解銅價格+約定加工費”，因為公司電解銅銷售價格與采購價格基本鎖定，總體而言，公司不需要承擔電解銅價格波動的風險。
募集資金項目突破產能瓶頸。公司此次擬向發行不超過3，600萬股，募集資金約40，000萬元，用于精密銅管技改項目、銅管深加工技改項目和金屬加工設備技改項目。如果募集資金今年能夠順利到位，則預計2011年，公司將形成6萬噸精密銅管和8000噸銅管深加工產能，分別比目前產能增加1倍和1.7倍，從而成為國內有色金屬加工及相關金屬加工機械設備制造的龍頭企業之一。
盈利預測和估值。我們預計2009-2010年分別實現每股收益0.51元、0.64元和0.87元，與業務類似的海亮股份比較估值來看，我們認為公司合理價值在11.0-13.3元之間，對應2009年的PE為21.6-26倍。
責任編輯：hoping
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