“優惠電價”要出手 哪些鋁股會翻身？
2012年06月15日 9:10 1298次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 有色市場
6月13日，《第一財經日報》報道河南政府正在醞釀出臺對包括電解鋁行業在內的“優惠電價”政策，以幫助電解鋁企業擺脫困境。
我們的觀點：河南政府對電解鋁企業進行電力補貼可能給焦作萬方、中孚實業、神火股份帶來交易性機會。
1、該消息是否靠譜？
從協會和企業了解到的情況，我們認為河南政府出臺電解鋁“優惠電價”政策的可能性非常大。
（1）有色協會了解到的情況是補貼電價的10%，目前河南平均電價0.5元/千瓦時，那么補貼額約為0.05元/千瓦時。
（2）企業了解到的情況是補貼0.1元/千瓦時，約為電價的20%（另一種說法是緩交，形式不同而已）。
目前國內電解鋁企業平均虧損600元/噸，尤其是電力成本高的河南地區首當其沖，部分成本高的企業虧損已經超過1000元/噸。一些地方政府為了當地經濟增長需要，已經相繼出臺對電解鋁企業的電力補貼以降低鋁廠生產成本，激勵鋁廠重啟電解槽。4月份貴州安順市和西秀區兩級政府共同對黃果樹鋁業進行電價補貼，5月廣西省給予平果鋁廠、銀海鋁業進行0.1元/千瓦時的電力補貼，因此河南地區出臺電解鋁“優惠電價”政策的可能性非常大。
2、哪些企業會受益？
河南的電解鋁上市企業主要是焦作萬方、中孚實業和神火股份，我們主要關注焦作萬方和中孚實業。
以噸鋁耗電13700度來計算，焦作萬方和中孚實業的電解鋁產能分別為42萬噸和75萬噸，則每補貼一分錢電價對焦作萬方和中孚實業的EPS影響分別為：
焦作萬方=13700*0.01元/1.17*42萬噸產能/4.8億股本=0.102457元
中孚實業=13700*0.01元/1.17*75萬噸產能/15.1億股本=0.058159元
假如最終補貼額在0.05-0.1元/千瓦時之間，那么對焦作萬方和中孚實業的EPS影響區間分比為(0.51元,1.02元)和(0.29元,0.58元)。
3、把握交易性機會。
優勝劣汰是市場規律，電解鋁產能西遷是大勢所趨，因此地方政府對電解鋁企業進行補貼無非是解決短期問題，而且從政府的財政壓力來看上補貼政策也不可能長期執行。
但是即便是短期的補貼，亦足夠解電解鋁企業的燃眉之急。
2012年以來，電解鋁冶煉企業漲幅嚴重落后于銅、黃金、稀土小金屬、鉛鋅。若河南政府出臺電解鋁“優惠電價”政策，可能會對河南的電解鋁板塊帶來交易性機會。建議關注焦作萬方、中孚實業、神火股份。來源廣發證券)
責任編輯： 四筆
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