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　　基本金屬、貴金屬全線暴跌，氧化釹亮麗上漲
　　有色功能材料作為“十二五”期間有色新材料產業的兩大主攻方向之一，將為稀有金屬采選和加工業帶來重大發展機遇，相關上市公司將持續受益
　　建議關注鎢、鋁、銻、磁性材料、黃金、新型輕合金和有色功能材料報告摘要：
　　本周，LME 基本金屬全線暴跌。鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別狂瀉7.4%、15.3%、11.7%、17.1%、15%和 12.4%，較年初分別回調 11.7%、23.9%、22.7%、22.9%、26.1%和 25%，整體價格水平下浮已逾兩成。歐美經濟數據的惡化和歐債危機的持續發酵是促成大跌的主因。同時，QE3 的落空也將市場短期內對流動性的殘夢戳破，“ 賣短買長”營造的低利率環境能否真正拉動美國內需頗堪疑慮。國內方面，周四公布的9 月匯豐中國制造業PMI 初值為49.4，低于8 月終值49.9，連續第三個月處于 50 的榮枯分水嶺下方，經濟前景未見改觀。周一的國務院常務會議出臺進一步助推保障房建設的四大措施。鑒 于截至8月底保障房開工率已達86%，預 計今年1000萬套的建設任務應能達到，這 將對上游原材料需求提供支持。
　　本周，貴金屬創紀錄暴跌，黃金下跌 8.6%，收于 1656.8 美元/盎司，創下上世紀 80 年代中期以來的最大周跌幅；白銀更為慘烈，跌幅高達 23.5%。資金回流美元資產是黃金暴跌的主因，主 要源于黃金避險需求的高位回調和美元標價因素的影響。預計近期黃金牛市雖會暫告一段落，但 在市場盤整穩定之后又會卷土重來。
　　本周，稀土產品整體與上周持平，氧化鐠和氧化釹表現亮麗，分別上漲6%和9.5%。
　　我們維持對稀土產品整體止跌企穩的判斷，并預計隨著“十二五”時期新材料產業對稀土功能材料的需求趨強，供給又持續受限，稀土產品有望重拾升勢。氧化釹的漲價印證了我們對下游釹鐵硼永磁材料需求旺盛的判斷，基 于稀土永磁在新能源和節能減排方面的需求不可替代，以及高端稀土永磁產能向中國的轉移，預計相關稀土產品價格會持續走強。
　　本周，小金屬價格基本持平，銻錠微漲 0.5%，鎢精礦維持高位。銻錠連續第三周上漲，本月累計漲幅達10%。在銻礦整合、供給收縮的背景下，國內供應商囤貨惜售氛圍濃厚，且冷水江民營銻企業仍在停產中，短 期內供給并無大量增加跡象，而歐洲買家返廠采購則會對需求形成提振，銻錠價格有望保持強勢。鎢精礦價格本月以來維持高位，考慮到貿易商普遍看好后市而囤貨惜售，加之歐洲買家返場采購，預計在供給持續緊縮的大背景下，鎢精礦供需面依舊趨緊，價格仍有望保持堅挺。
　　我們維持行業“領先大市-B”投資評級。建議關注：子行業維持高景氣度的鎢、銻；資產整合和產能擴張獲得外延式發展的品種；受益于避險需求的黃金；基本面改善的鋁；受 益于節能環保和產能轉移的磁性材料行業；新型輕合金和有色功能材料行業。相關公司包括廈門鎢業、章源鎢業、辰州礦業、中科三環、寧波韻升、紫金礦業、山東黃金、云鋁股份、新疆眾和、神火股份、西藏礦業、宏達股份；西部材料、南山鋁業；包鋼稀土、廣晟有色、貴研鉑業、東方鋯業、東方鉭業、金鉬股份、馳宏鋅鍺、云南鍺業。
　　風險提示： 1）全球經濟復蘇的步伐放緩，有色金屬消費增長乏力，價格低迷；2）中國政府為控制國內通脹，出臺更為嚴厲的宏觀調控措施；3）流動性緊縮導致的估值下降。