A股市場：全年表現不佳 收官或有翹尾
2010年12月31日 9:17 1603次瀏覽 來源： 證券時報 分類： 有色市場
從全球范圍看，2010年A股市場表現較為糟糕。從股指表現看，上證指數目前在半年線附近掙扎，如無大的意外，2010年的年K線將收出一根帶較長下影的中陰線。不過，代表中小盤個股的中小板綜指走勢截然不同，該指數今年的年K線將收出一根帶上下影的中陽線，并創出了歷史新高。
我們認為，通貨膨脹居高不下、連續的貨幣緊縮政策、巨量的IPO和再融資以及高估值板塊的價值回歸，成為市場表現不佳的主要原因。就市場環境而言，目前CPI依然居高不下，央行連續緊縮貨幣政策開始向高通脹宣戰。但由于累計的超額貨幣投放形勢依然較為嚴峻，目前的緊縮政策尚難言已經有效遏制了通脹趨勢。同時，人民幣升值引發的熱錢流入以及國際性通脹輸入的壓力，也使得貨幣政策調整難度加大。未來加息還是不加息，或者加息的幅度多大，依然存在較大不確定性，這也將影響市場投資者的投資熱情，并使得投資者對于股票的投資價值再度進行評估。此外，國際經濟復蘇的進程、新股發行規模等，仍將是影響市場的重要因素。
不過，目前A股尤其是權重股的估值優勢逐漸顯現，令市場可以看到樂觀一面。目前，全部A股的平均市盈率為18.46倍，其中，滬市為15.22倍，與歷史相比，目前估值水平處于較低位置。同時，一些相關行業和板塊的估值水平也處于歷史低位，缺乏大幅向下的可能，如采掘行業目前的市盈率為15.41倍、金融保險業的市盈率為10.15倍。雖然我們尚難以定量分析加息等因素對2011年相關上市公司業績帶來的影響，但不可否認，從價值投資角度而言，優質大盤藍籌股大幅向下的可能性不大，也決定了2011年大盤股指大跌的可能性偏低。
就短期看，人民銀行自12月26日起上調再貼現和再貸款利率，再貼現利率由1.8%上調至2.25%，對金融機構貸款一年期利率由3.33%上調至3.85%，這是央行兩年以來首次對上述基準利率進行調整。此外，住建部表示將繼續堅定不移地加強房地產市場調控。消息面上總體仍呈現偏空局面。不過，加息以及上調再貸款利率等利空釋放后，春節前再度密集出臺緊縮政策的可能性不大，市場也可能獲得一個較為寬松的政策環境，短期反彈的可能性較大，而中期走勢仍需等待宏觀經濟數據等的明朗。
中期看，由于持續的貨幣緊縮政策，2011年市場整體性大幅上漲的難度較大，更多表現為波段性、結構性的投資機會。就投資策略而言，中期仍需對高估值板塊保持警惕。機會方面，冬播或可關注以下三方面的投資機會：一是優質超跌股。如醫藥板塊中部分優質公司近期隨大盤出現較大幅度調整，參與機會逐漸來臨。二是“十二五規劃”受益板塊。如節能減排中的優勢公司。三是關注年報業績優良，有高送轉預期的公司。近期有色金屬板塊受到國際大宗商品價格上漲再度活躍，受益于價格上漲的相關有色金屬公司或仍有波段性投資機會。
責任編輯：lee
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：www.hnfenyang.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創或者是合作機構授權同意發布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
