中國股市新起點：塑造全球影響力
變融資市場為投資市場，由政策導向轉向市場導向
2010年12月20日 9:19 3878次瀏覽 來源： 經濟參考報 分類： 有色市場
運行
由政策導向轉向市場導向
專家們在接受記者采訪時表示，一個具有全球影響力的資本市場必然是市場機制主導下的市場，而國內股市直至目前來看，一直都被業內人士和投資者稱為政策市。而未來中國的發展將是由政策主導轉向市場主導，其中一個重要的方面就是新股發行由審批制轉向注冊制。
中國股市萌生于改革開放初期，需要政策的百般呵護。正因為這樣，一方面政策出臺的密度較大，而由于政 策 原 因 使 股 市 震 蕩 成 為 可 能 。1992年5月21日，滬市突然全面放開股價，滬指當天從616點躥至1265點，隨后幾天又登頂1420點。眼看股市脫韁，監管層趕忙懸崖勒馬，并加快新股上市速度。到了11月，滬市創出393點新低。僅五個月，滬指就跌去千點。隨后近二十年的股市軌跡，總體上也是在政策的影響下跌宕起伏。
“政策就是行情，在當時，政策對于股市的作用可以說立竿見影。”原全國人大財經委員會經濟法室副主任王連洲說。北京邦和財富研究所所長韓志國談到，中國資本市場一個很重要的問題是行政的力量太強，市場的力量太弱，比如行政化發行等。
對于股市20周年后的發展，中國證監會研究中心負責人表示，改革和發展很重要的一環是要進一步簡化各種行政審批的程序，推動以政府為主導的創新機制向以市場為主導的創新機制轉變。市場各方注意到，中國證券市場取向的改革在今年已有明顯的進展，特別表現在新股發行制度和基金發行制度的改革方面。
今年下半年，中國證監會發布《關于深化新股發行體制改革的指導意見》(征求意見稿)，啟動新股發行體制第二階段改革。《指導意見》在完善詢價過程和配售約束機制、完善回撥和中止發行機制方面做出了進一步的規定。專家和學者表示，此次改革沿市場化方向繼續推進，其核心精神和內容聚焦于要進一步指引新股定價趨于合理。
但專家和學者也指出，完善新股發行制度，抑制IPO價格虛高，一方面要進一步明確責任主體，約束發行人及主承銷商行為；另一方面，要用供求關系抑制IPO價格，增加市場供給，打破上市資源壟斷。
同時，證券基金的發行制度也在醞釀重大改革。記者從有關方面了解到，備受關注的證券投資基金改革正在醞釀破題。中國證監會等有關部門正在調研討論基金制度改革方案，將逐步在三方面取得突破，即發行制度轉向注冊制，組織形式引入公司制，建立基金經理人評價體系等。
中國證券業協會有關負責人表示，“目前正在破題的證券市場產品發行制度改革，將引導A股市場逐步從整體上實現市場化主導機制的完善和構建。”
責任編輯：lee
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