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　隨著金屬銅消費旺季的到來，銅市場升水再度浮現。分析師指出，目前升水結構正在好轉，預期這種狀況還將持續，并對價格形成有力的支撐。

　　昨日，隔夜LME銅一舉扭轉自去年11月以來的現貨貼水狀態，報現貨升水6美元/噸，較前一交易日上漲16美元，而昨日國內滬銅4月與5月合約則基本呈現平水狀態，分別報收于58590元和58610元。分析師表示，目前歐洲銅現貨升水上漲，亞洲升水相對較弱與中國銅進口導致歐洲庫存減少有關。

　　根據最新數據，2007年前兩個月中國銅進口同比增長了56.2%。資料顯示，2月份中國未鍛造銅和半制成品進口總量達239772噸，而1月進口量為229077噸，去年同期為141018噸；2月中國廢銅進口量為273724噸，前兩個月的廢銅進口總量為665388噸。麥格理銀行表示，繼中國在1月大量進口之后，2月銅進口再度大幅增加，顯示中國對銅的需求非常強勁。標準銀行也認為，盡管有春節假期的影響，中國2月銅進口仍然多于1月，是受中國國內現貨需求復蘇的影響。在中國銅進口大量增加的同時，國際銅庫存正在快速減少。昨日，LME銅庫存下降了1560噸，主要的流出倉庫是鹿特丹和巴爾的摩。

　　交易員指出，升貼水指標是考察市場供需緊張程度的有用工具。近兩年銅價波動劇烈的同時，市場升貼水狀況也在發生著驚人的變化。據統計，2005年6月，銅現貨升水還在285美元/噸的頂峰位置，至2006年10月底跌至平水狀態，而今年年初時則為負的30美元/噸，不過隨著消費旺季的到來，中國今年以來大量進口銅，昨天現貨升水又恢復到6美元/噸。

　　另外，以升貼水數據為代表的市場結構變化，也會引起投資者交易行為的變化。前期由于銅市升水的逆轉，市場結構呈現不利于多頭的價格分布，導致做多銅的指數基金展期收益大幅縮水，甚至出現虧損。在此背景下，資金大舉撤離金屬市場或改變投資手法，由此引發了銅價的一輪回調。

　　國際期貨金屬部劉旭表示，現貨升水走高，將導致交易所庫存加速外流，并激勵投資者購買遠期合約的欲望。他表示，對于生產商和貿易商這類賣出保值企業，會減少在期貨市場上的拋空力度，因為相比而言現貨價格更為有利；而買方消費商也會因為顯性庫存減少，而不太愿意購買現貨，反而傾向于購買遠期合約。“這樣一來，在買方和賣方反饋的作用下，期貨價格將獲得長期的支撐。”劉旭表示。