鋅期貨首個合約順利摘牌
2007年07月17日 0:0
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來源：
中國有色網
分類： 鉛鋅資訊
3月26日問世的上海期鋅首次迎來合約摘牌，昨日，滬鋅0707合約順利摘牌交割。從市場運行情況看，鋅期貨的推出不但給整個鋅產業帶來深遠影響，同時也為套利者和貿易商提供了良好的保值手段。
0707合約上市之初，國內鋅現貨市場在高價格對消費買盤的抑制和觀望氣氛濃厚的共同作用之下，呈現出非常清淡的局面。滬鋅上市后，掛牌基準價比較合理的拉開了與現貨價之間的差距，使得投資者具備了較好的操作空間。由于滬鋅規定的交割品等級為0號鋅，對現貨市場的生產銷售起到了導向作用，鋅期貨上市后國內0號鋅和1號鋅差價顯著縮小，基本保持在50-100元每噸的水平。這種低價差的情況將大大提高市場的擠出效應，促進0號鋅對1號鋅的替代，推動實現我國鋅產業的結構升級。
0707合約上市為國內外鋅價提供了更為有效和快捷的傳導機制，可以發現，LME鋅價變動很快就能在國內主力0707合約上反映出來，兩市走勢基本一致，根據筆者統計，以同一交易日歷日收盤漲跌作為標準，滬鋅0707合約同LME3月期鋅合約方向一致的比例超過85％，證明兩個市場具備極強的相關性。
同時，0707合約的交易也為操作套利的交易者提供了非常良好的新工具。滬鋅上市后，國內外鋅價比值經歷一段盤整和短期沖高之后，開始向平衡區間下限回歸，波動中軸從9.2下移到8.4左右，直觀地體現了中國在鋅市場角色的轉變。在比值逐步回落的過程中，敏感的套利交易者通過跨市正套獲得了良好的收益。
0707合約的活躍固然為鋅期貨帶來了開門紅，但是成交的巨大和價格波動的劇烈也同時加大了市場運行的風險，對市場風險管理提出了更高的要求。上期所嚴格制定和執行有關風險控制的各項規章制度，在0707合約上做得非常到位，體現出了很高的風險控制水平。五一長假期間，外盤借國內休市大幅推高價格，使得兩市價格比值明顯扭曲，5月8日國內恢復交易后，滬鋅各合約毫無懸念的封于漲停板。由于0707合約設定的停板幅度為4％，6％，6％，比較科學的拉開了每兩個交易日之間停板的差距，使得0707合約即使在這樣激烈的行情中也沒有出現連續同方向兩個停板的情況，在有效保持市場流動性的同時，也控制了風險事件的發生。
鋅期貨合約上市后，為整個鋅市場的定價模式轉變提供了可能和動力。從0707合約持倉中可以看到，國內主要的鋅生產商正在逐步地關注和參與期貨市場。已有幾家大型鋅生產商對于利用期貨價格作為定價基礎的問題，顯示出濃厚的興趣。這些企業行為也充分表明，鋅行業對于更多的引入期貨因素、實現結構性調整并轉變定價模式的現實需求。
責任編輯：LY
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