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銅都銅業中報點評：擴大生產規模 完善產業結構　

2007年08月31日 0:0 6375次瀏覽 來源：   分類： 銅資訊

        報告期內，銅都銅業完成主營業務收入98.72億元，營業利潤4.31億元及凈利潤3.16億元，EPS為0.37元。同比分別增加17.56%、5.17%和0.08%。公司以冶煉為主的產品結構是造成目前公司盈利遠落后于銅價上漲的主要原因。
        報告期內，公司的存貨、應付票據、短期借款大幅跳升40%-90%，正是應付原料價格大幅上漲所致。由此導致公司財務費用同比增加4.8億元，增幅達97%。
        報告期內，公司通過的定向增發方案，我們認為此舉有利于完善銅都銅業的產業鏈，使銅都銅業形成上至礦山，下至深加工產品的完善產業結構。
        增發后的銅都銅業的銅精礦產能將由3萬噸提高到5萬噸；電解銅產量將由目前的32萬噸上升至2009年的72萬噸；并在2010年形成6萬噸銅板帶和7.5萬噸黃銅棒的產能。
        我們預計以增發資產2007年全年的收益考慮，銅都銅業EPS為0.86元，略高于公司備考盈利的預測值0.81元。2008年EPS為0.99元。
        以目前有色金屬行業的估值水平看，已達到公司短期目標位，故調低評級至中性。
風險因素：由于國際上銅精礦生產商在銅冶煉費談判中的強勢地位，使07年TC/RC較06年下降1/3，僅為60/6。公司目前長單比例達70%以上，因此對公司形成不利影響。
 
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責任編輯：LY

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