在過去四個月中，不僅鋅價波動劇烈，此前表現尚佳的鉛價也自本月起急劇下跌。對此有機構預計，鉛鋅市場將在由緊張轉向寬松的過程中重建平衡，而尤須注意的是，中國在鉛鋅產品出口關稅上的進一步舉措將對全球鉛鋅市場的供需結構產生實質性影響。
鉛鋅市場重建平衡
昨天在南京召開的中國國際鉛鋅年會上，中金嶺南公司首席分析師伍錫軍認為，目前全球已進入“后通脹時代”，經濟增長放緩，通脹加速，利率高企。而美聯儲為緩解次貸危機采取的減息行為將加劇通貨膨脹，美元隨之調整，全球股市下跌，金屬價格經過短暫快速上漲而轉入下跌。
在鉛鋅價格下跌的同時，各項工業數據也并不支持有色金屬的消費。其中，美國商業“存貨/銷售收入比”已從2003年初的1.37左右下滑至今年9月的1.27左右。伍錫軍認為，這表明美國企業在未來幾個月將進入以重建庫存為主的階段，而相關消費將受到明顯影響。同時，中美采購經理人指數的同步下跌，中國固定資產投資加速而工業增加值增長放緩等問題也值得商品投資者注意。
不過，盡管鋅價在最近數月中出現大跌，但多數貿易企業人士對記者表示，目前下游消費商對于采購鋅錠依然較為謹慎，而這一情況的改變只有待鋅價穩定運行一段時間之后才有可能出現。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）金屬分析師David Thurtell認為，受“次貸”影響，預計2008年鋅市場的供應面將大為改觀，金屬鋅市場的供應平衡已經被重新構建。
金屬資訊機構Brook Hunt發布的預測數據顯示，2007年全球鋅市場依然短缺7.5萬噸，2008年更將過剩28萬噸；鉛市場在今年還將短缺15.3萬噸；2008年將過剩5.3萬噸。鉛鋅市場由短缺向過剩的轉變將分別于明年1季度和今年4季度成為現實。
出口關稅成市場關鍵
此前市場普遍預期，中國將于明年1月取消0#鋅現有出口退稅（5%），同時加征10%-15%的出口關稅。盡管出口關稅的加征幅度和時間尚未明確，但中國政府對于“兩高一資”產品的出口抑制已成為趨勢。中國有色金屬工業協會相關人士也表示，資源類產品的出口環境將進一步緊張。
而作為全球主要的鉛鋅出口國，中國進一步抑制鉛鋅產品出口將有可能改變目前鉛鋅市場的平衡狀況。David Thurtell認為，中國的出口關稅是目前市場的主導和關鍵性因素，其稅率的提高將對LME鋅價的低迷格局起到改善作用，并能讓更多的鋅錠停留在國內市場。無疑，在供求基本平衡的情況下，中國的關稅政策將對全球鉛鋅市場的供應產生實質性影響。
而有行業人士認為，如果關稅加征，導致海外鉛鋅價格上漲，這又可能反過來刺激國內鉛鋅企業的出口。安泰科分析師張長海認為，由于生產成本增加，再加上出口政策調整，中國的精鉛出口價格將處高位，為此國內外消費商必須支付較高的價格。而且隨著資源產品價格的升溫，短期內無法被替代的鉛價將重新定位，未來2-3年內鉛價將會比較堅挺。
而鋅價由于冶煉和勘探項目的投產，市場供應過剩，價格將會比較疲弱。David Thurtell預計，2010年前，鋅價將會維持在1800美元/噸之上。
來源：中國證券報
