中金公司：對鋁合金征收出口暫定關稅有何影響
2008年08月20日 15:30 5628次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鋁資訊
財政部最新出臺鋁合金出口稅率調整政策，對一般貿易項下出口的鋁合金開始征收與原鋁稅率一致的15％暫定關稅。為此中金公司認為，本次對鋁合金征收出口暫定關稅將對電解鋁價格有負面影響，但由于目前電解鋁價格受成本支持，短期來說電解鋁價格下跌空間不大。
中金公司:有色金屬行業 對鋁合金征收出口暫定關稅影響分析
本次對鋁合金征收出口暫定關稅將對電解鋁價格有負面影響，但由于目前電解鋁價格受成本支持，短期來說電解鋁價格下跌空間不大。
中國08 年1-6 月份共出口未鍛軋的鋁合金38 萬噸，占中國全部出口鋁制品的比例為23%，占中國電解鋁消費量的5%。因而如果中國出口鋁制品關稅上調將減少國內的電解鋁消費，對電解鋁價格構成一定壓力。
對鋁合金征收出口暫定關稅改變了國外和國內兩個電解鋁市場各自的供求關系。鋁合金征收出口暫定關稅使得出口成本增加，減少其出口量，使得國內電解鋁供應量增加；另一方面減少鋁合金出口意味著國外市場對電解鋁的需求會增加，對國際市場是利好，因而國際市場價格上漲對國內價格有一定支持。
我們繼續維持對鋁行業中性的觀點，預計2008 下半年電解鋁價格將呈現出區間震蕩走勢，主要區間為18000元-20000 元/噸，但電解鋁行業的毛利率將進一步下降，電解鋁行業供應過剩，使得能源和原材料價格上升難以通過電解鋁價格傳導。自然災害使國內電解鋁供應有所減少，促使上半年電解鋁價格出現大幅上漲，但在新建產能依然較多的情況下，電解鋁價格缺乏大幅上漲的基礎；我們預計2008 年中國電解鋁產量增速從2007 年的34%下降至2008 年的17%，但2009 年產量增速仍然維持在20%以上，另一方面，08 年以來，鋁制品凈出口和乘用車產量增速放緩明顯，使得電解鋁需求增速顯著低于市場預期，預計電解鋁需求在2007年增長39%的基礎上，2008 年需求增速將降至18%。國內電解鋁市場繼續呈現供應過剩的局面，中國由電解鋁凈出口國轉為凈進口國的時間將推遲。
我們維持各鋁業公司的盈利預測和投資評級。
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