江西銅業上半年凈利增長32% 與預期一致
2008年08月29日 9:16 5160次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 銅資訊
瑞銀指出，江西銅業08年上半年凈利為27.7億元人民幣，年增32%，與該行預期的27.5億元人民幣一致，價量達到預期，但成本高企。
瑞銀（UBS）8月28日發布報告表示，基于貼現現金流模型得出的江西銅業（00358）目標價格為15.13港元，08年預期市盈率為8.0倍。
江西銅業08年上半年凈利為27.7億元人民幣，年增32%，與瑞銀預期的27.5億元人民幣一致。中期利潤達到08財年預期利潤的55%。利潤的主要動力是硫酸營業利潤年增6.8倍。管理層聲明表示，電力配給將不會影響全年生產計劃，并且隨著銅精礦加工費最低跌至每噸44美元，銅精礦市場仍然趨緊。
價量達到預期，但成本高企。江西銅業取得46%的瑞銀08年預期銷售量。同時因對沖政策，電解銅平均銷售價格年增44%，導致收益2.56億元人民幣。然而由于銅精礦采購數量年增70%，單位銅成本年增58%，意味著電解銅部門的營業利潤實際年降15%。
現金頭寸足夠多來應對資本支出。江西銅業08年上半年成功將現金頭寸提高7.13億元人民幣，至35億元人民幣。這足以應對該公司的未付資本支出40億元人民幣，這將推動高利潤自有礦銅產量每年增加7萬噸，在中期為08年預期水平的45%。江西銅業08年預期市盈率為6.1倍，較全球行業平均水平的8.6倍有29%的折價。
瑞銀基于貼現現金流模型得出的目標價格為15.13港元，并且假設長期銅價為每磅1.75美元，加權平均資本成本為12.1%。瑞銀的目標價格代表8.0倍的08年預期市盈率和8.7倍的09年預期市盈率。
責任編輯：LY
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