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　　據新華社消息 （記者李興文　羅宇凡） 江西銅業股份有限公司１８日正式啟動發行認股權和債券分離交易的可轉換公司債券，企業宣布，１３６億元募集資金中的７１．６億元將用于收購開發海內外的資源。
　　分析人士指出，江西銅業此舉是在銅資源被國際礦業巨頭壟斷，銅精礦加工費遭到不斷打壓的背景下采取的應對之策，必將提高江銅原料自給率，滿足不斷擴張的冶煉規模，進而提升江西銅業的國際競爭力，改變國內銅行業的競爭格局。

超過一半的募集資金投向資源領域
　　經中國證監會批準，江西銅業此次發行認股權和債券分離交易的可轉換債券，每張債券面值１００元，并無償向債券的認購人派發認股權證。通過此次債券發行，公司將募集資金６８億元；同時，認股權證若全部行權，募集的資金也將達到６８億元。
　　根據江西銅業發布的公告，債券募集資金中的２０．８億元將用于收購江西銅業集團公司與銅主業相關的資產。
　　權證部分的募集資金，其中約２５．８億元擬用于德興銅礦擴大采選生產規模技術改造。目前，德興銅礦日采選綜合生產能力為１０萬噸，年產銅精礦含銅約１２萬噸，該項目建設完成后，日采選能力將增加３萬噸，年產銅精礦含銅將增加４．１萬噸。
　　約１２億元將用于阿富汗艾娜克銅礦采礦權的競標和開發。此項目已由江西銅業和中冶集團組成的聯合體于今年６月初正式與阿富汗政府簽約。艾娜克銅礦銅金屬量儲量約１１００萬噸，平均含銅約１．５６％，項目建設完成后將形成年產不低于２０萬噸銅金屬量的生產規模。
　　約１３億元將用于加拿大北秘魯銅業公司股權的收購。據了解，江西銅業已與五礦有色成立五礦江銅礦業投資有限公司，以進行收購和后續開發，其中江西銅業所持股權比例為４０％。北秘魯銅業下轄的Ｇａｌｅｎｏ礦區銅品位０．５０％，折算金屬儲量為銅３３０萬噸、金７９噸、鉬８．６萬噸，項目建成后預計年產銅精礦含銅量１４．４萬噸，服務年限２０年。
　　成立于１９９７年１月的江西銅業一直是中國銅工業的領頭羊，也是首家在倫敦、香港、上海三地上市的礦業公司。１１年間，江西銅業形成了７０萬噸陰極銅生產能力和３７萬噸銅材加工能力，成為中國最大的陰極銅生產商和供應商，同時成為中國最大的伴生黃金、白銀和硫酸生產商之一。
　　從近５年的生產經營情況來看，江西銅業資產規模、主營業務收入及贏利水平均實現了高速增長。２００７年，江西銅業總資產、主業營務收入、凈利潤分別達到３０１億元、４１４億元、４２億元，最近５年年均復合增長率分別達到２８％、６６％、９０％。
　　分析人士指出，此次江西銅業收購境外資源，只是江銅運用市場手段并購儲備資源戰略的延續，并朝著＂以銅為主的多金屬國際一流公司＂的戰略目標邁進。
　　事實上，自２００２年開始，江西銅業就著手國內資源擴張。２００２年，江銅以約１．７億元的價格收購儲量達２５０萬噸的富家鎢銅礦，此后，江銅又相繼出手控股山西刁泉、四川康西的兩處銅礦。
　　２００７年，江西銅業宣布斥資１４．４億元認購九江城門山銅礦，公司的銅資源儲量由７９５萬噸上升至９１２萬噸。至此，江西銅業擁有包括全國最大的露天銅礦山德興銅礦在內的四大銅礦山，銅資源儲量約占全國銅資源儲量的三分之一。

海外收購引人注目
　　讓外界關注的是，江西銅業宣布動用募集資金中的２５億元收購北秘魯銅業和阿富汗艾娜克銅礦。此次收購海內外銅資源的戰略一旦付諸實施，江西銅業的銅資源將由目前的９１２萬噸上升至１５００萬噸左右，相當于國內銅資源儲量的一半，并且間接控制銅資源儲量１０００萬噸。預計到２０１２年，江西銅業的自產銅精礦供應比例將由目前的２７％提高至５０％，使外購資源的比例大大降低。
　　分析人士指出，加工費再創新低已給中國大肆擴張的銅冶煉企業敲響了警鐘。在國內銅資源嚴重不足、壟斷銅礦資源的國際礦業巨頭不斷降低銅精礦加工費的背景下，江銅著手收購、開發海外資源也是無奈之舉。
　　目前中國三分之二以上的銅精礦需要從國外進口。盡管江銅資源儲量在國內銅礦山企業中首屈一指，且保持國內陰極銅生產企業中最高的原料自給率，但隨著冶煉產能的不斷擴張，江西銅業對外購原料的依賴度越來越大。
　　２００７年，江西銅業陰極銅產量為５５．４萬噸，依靠自有資源生產的銅只有１５萬噸，占比２７％。
　　２００８年，江西銅業預計產陰極銅７０萬噸，在開發現有資源的情況下，企業原料自給率將進一步下降，這一現狀不加以改變，必將影響到企業未來的贏利水平。
　　銅精礦加工費是礦產商和貿易商向冶煉廠支付的、將銅精礦加工成精銅的費用。必和必拓公司此前與中國主要銅冶煉企業達成２００８年度銅精礦加工費為４７．２（單位：美元/每噸，下同）／４．７２（單位：美分/每磅，下同），取消了價格分享條款，這比２００７年度６０／６．０的加工費下降２１％，較２００６年度的９５／９．５下降超過５０％。
　　從國外進口銅精礦冶煉，中國企業一直處于虧損的邊緣。業內人士分析認為，按照２００８年達成的銅冶煉加工費４７．２／４．７２的標準來計算，至少九成的收益落入礦產商的口袋。

稀貴金屬成新增長點　銅行業競爭格局將改變
　　對國內銅行業而言，此次江西銅業巨資收購集團公司和海外資源將產生三方面的重大影響。
　　１．稀貴金屬成為新的利潤增長點，將提升江西銅業國際競爭力。分析人士指出，江西銅業此次可轉換債券發行所募集的部分資金，除進一步擴大銅資源外，金、銀、硫、硒、鉬等資源儲備也大幅增加，贏利前景較好的稀貴金屬必然成為江銅新的利潤增長點。
　　江西銅業本次可轉債發行所募集部分資金，進一步擴大金、銀、硫等資源儲備，其中包括１０３噸金資源、１６１４噸銀資源、６．２萬噸鉛資源、７．４萬噸鋅資源和１７９１萬噸硫資源。同時，還將新增鉬、硒、錸、碲、鉍等稀貴金屬以及鉛鋅業務和資源，這為其進入稀貴金屬及鉛鋅、稀土業務奠定了良好的基礎。
　　根據規劃，收購完成后，江西銅業將形成年產標準鉬精礦約３５００噸的生產能力，２０１０年生產規模預計在現有基礎上翻一番；硒產品、錸酸銨、精碲、精鉍產能預計分別達到３４０噸、２１００千克、４４噸、９４８噸，成為全國最大的硒、錸、碲、鉍等稀貴金屬的生產商之一。
　　近年來，黃金價格呈持續上漲趨勢，硫酸價格漲幅較大，鉬等稀貴金屬的價格也保持歷史高位。江西銅業生產的這些產品主要伴隨銅礦的采選和冶煉過程產生，在當前這些產品價格相對較高的情況下，大力發展這些業務，將必然有利于提升公司的整體盈利水平，進而提升江銅作為中國銅業巨頭的國際市場競爭力。
　　２．改變國內銅行業的競爭格局。分析人士指出，江西銅業運用市場手段，采用國際招標的方式中標阿富汗艾娜克銅礦，采用股權收購的方式成功收購了北秘魯銅業公司。這兩次海外并購都采用與大型央企聯合的方式，有效地控制了市場風險，以較少的投入控制了相當可觀的資源，為公司的成長提供了持續的動力。
　　兩次海外并購的成功，將有效緩解國內銅資源的緊缺狀況，并為國內企業實施＂走出去＂戰略，控制資源提供了可供借鑒的經驗。作為海外資源依存度高達三分之二以上的中國銅產業，江西銅業的資源收購，也將改變國內銅行業的競爭格局，為國內銅企業跳出自我發展，規避惡性競爭提供了全新的思路和商業化運作模式。
　　３．大大減少了江西銅業和母公司江銅集團的關聯交易。收購完成后，江銅集團與主業相關的資產基本進入江西銅業，實現其整體上市，不僅大大減少了關聯交易，且將進一步完善和規范江西銅業股份有限公司的法人治理結構。