中金嶺南2億押注澳洲三大礦山 夢回中鋁第二
2008年12月15日 16:0 6714次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鉛鋅資訊
據理財周報消息 逆勢擴張,中金嶺南充當鉛鋅業先行者,礦山產能將增長約50%,但三年后才可獲鉛鋅精礦資源供應
中金嶺南,這次能成為鉛鋅業的先行者嗎？這是聯合證券分析師葉洮在其研究報告中,提出的猜想。
2.01億元,這是日前中金嶺南收購澳大利亞Perilya公司（PEM.AS）50.1%股權,所花費的代價。
此前,中金嶺南曾試圖收購澳大利亞先驅資源公司,不過由于不敵競爭對手Bumi公司,雖耗時半年,其收購行動最終鎩羽而歸。
僅僅過了不到半年,中金嶺南終于將另一家澳大利亞礦產公司收入囊中,獲得了夢寐以求的鉛鋅精礦資源。不過由于Perilya公司與其他公司尚簽有包銷協議,這即意味著在未來三年內,中金嶺南仍然不能從Perilya公司旗下的礦山獲得鋅礦資源供應。
礦山產能將增長約50%
中金嶺南12月9日的公告稱,中金嶺南將通過在香港設立的SPV公司,以每股0.23澳元的價格,認購Perilya Limited定向增發的19767.2萬股可流通普通股股份,合計金額為4546.46萬澳元（約合人民幣2.01億元）,認購完成后公司將持有Perilya公司發行的可流通普通股總股份的50.1%。
2007年初,Perilya公司的股價曾站至5.50澳元的高位,Perilya公司及其所在行業不斷傳來的壞消息,使得Perilya公司的股價一路下挫,12月11日,其收盤價為0.16澳元,與此前的高位相比跌幅驚人。
資料顯示,Perilya公司旗下共有三個礦山,分布于新南威爾士布羅肯山地區(Broken Hill)的鉛鋅銀礦,分布于南澳大利亞的弗林德斯（Flinders）的高品位硅酸鋅氧化礦和貝爾塔納 (Beltana)高品位氧化鋅礦,以及分布于昆士蘭的Mount Oxide銅鈷礦。
按照已探明的情況估計,Perilya公司控股的三個礦山的鋅儲量約222萬噸,鉛約141萬噸,銅約20萬噸。此外,估計還有銀儲量約190公斤,鈷約775公斤。如完成收購可顯著提升中金嶺南的礦山自給率,其礦山產能將增長約50%（按權益計約為25%）。
今年上半年Perilya公司曾對其生產能力進行大幅壓縮,其中旗下Broken Hill礦址的礦石開采將從去年的180萬噸近減半至95萬噸,這些礦石預期將產出55000噸鋅和50000噸鉛,勞動力從760人減少到320人。其執行長Patrick O’Connor曾公開表示,減產決定將使公司在商品循環周期開始上行之際收獲良好的利潤,今后2到3年內,Broken礦山將維持現有的產量進行開采。
據Perilya公司中報顯示,2008年上半年,其營業利潤率已同比去年下降108.8%,而2007年凈利潤率也同比上年下滑52.08%。
3年內暫不能獲得鉛鋅精礦
不過即使收購最終完成,中金嶺南并不能馬上獲得穩定的鉛鋅礦來源。
“根據Perilya公司在其網站公布的信息來看,包銷協議至少占了該公司產能的50%以上,而按照一般的包銷協議規則,大概要等到2012年Perilya的大部分鋅礦資源才能供應給中金嶺南。”西南證券分析師蘭可接受理財周報記者采訪時表示,“這意味著中金嶺南入股后并不能馬上獲得穩定的鉛鋅礦來源,對其鉛鋅精礦自給率的提高短期內不會產生重大影響。”
“等到Perilya公司與其它公司如高麗亞鉛（Korea Zinc）的包銷協議終止后,將極大提升中金嶺南的鉛鋅精礦自給率,也能為中金嶺南丹霞冶煉廠的擴張計劃提供堅實的基礎,我們還是較為正面的看待中金嶺南此次入股的長期投資價值,但仍需中金嶺南披露Perilya公司現有包銷協議的主要內容和期限才能做出準確的判斷。”蘭可補充。
理財周報記者通過種種渠道采訪Perilya公司,其工作人員僅回應稱,“關于這次收購的事情如有疑問請咨詢中金公司。”
理財周報記者又試圖與中金嶺南公司董秘彭玲聯系,不過其手機一直無法撥通,而中金嶺南證券代表也未透露相關內容。
購并涌現是行業走出低谷的指標
Perilya公司股價年內累計暴跌94%,低于0.75元的每股凈資產,股價已經較為便宜。與年初計劃收購的先驅公司相比,Perilya公司的平均礦石品位與先驅公司相當,但儲量要遠高于先驅公司,先驅公司100%股權需要5.05億澳元,Perilya公司50%的股份金額需要4550萬澳元,價格差別明顯。另外當前澳元對人民幣價格較年初大幅下降,也顯著降低了收購成本。
中金嶺南2009年丹霞冶煉廠建成以后,鉛鋅冶煉產能將提升至40萬噸,精礦自己率將下降至50%之下,公司也需要增加上游資源儲備。當前及未來一段時間是低成本向上游資源領域擴張的好機會。
中金嶺南今年來在海內外屢次出手,外延式擴張的思路逐漸清晰:先有對澳大利亞先驅公司（印尼達里礦）收購未果,其后成功收購廣西宣武縣盤龍鉛鋅礦55%股權,以及本次對Perilya公司的收購計劃。
未來中金嶺南很可能繼續在資源領域進行收購擴張的行動,尋求高品位優質鉛鋅礦產資源。
“在全球經濟衰退、有色資源陷入低谷時是收購的好時機。從這筆交易的背景來看,目前正是全球金融危機蔓延時期,也是礦產資源類公司的低谷,這個時期進行國際擴張,可以用較低的價格獲得較好的資源,同時也容易得到對方認可。”對于此次收購,渤海證券分析師靳海明做出了這樣的判斷。
當前國際鉛鋅價格持續低迷,鉛鋅礦價格大幅下降,尤其是高品位的優質鉛鋅礦價格下降幅度。鋅價自2006年11月高點以來,已經下跌2年,跌幅達70%,虧損已波及大量礦山。葉洮表示,下跌“幾無空間”。
“購并活動的涌現是行業走出低谷的領先指標之一。價格低于成本不能長期維持,行業整合于此時醞釀。中金嶺南選擇逆勢出手澳大利亞礦產公司,很容易讓人聯想起2005年下半年中國鋁業大舉收購煉鋁產能的情形,而鋁行業2006上半年出現拐點。”葉洮表示。
責任編輯：LY
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